20180528-开源证券-策略周报_信用违约风险可控_保持对股市积极关注_13页_1mb

开源证券研究所策略周报总结

核心内容

本报告为开源证券研究所于2018年5月28日发布的策略周报，核心内容围绕信用违约风险可控、股市积极关注以及结构性机会布局展开，分析了当前A股市场面临的挑战与机遇，提出相应的投资建议。

主要观点

• 信用违约风险可控：当前信用违约率较低，系统性风险概率不大。虽然近期债务违约事件频发，但主要集中在民营企业，且未出现大规模扩散。监管层已表明对信用风险的防范态度，投资者应理性看待金融去杠杆进程。
• 市场情绪与基本面影响：中美贸易战暂时缓和，但市场仍受信用违约事件影响，情绪较为低迷。尽管如此，宏观经济基本面稳健，PMI指数保持在较高水平，显示全行业经营状况良好。
• 结构性机会布局：报告指出，应关注与宏观经济相关性较低、偏内需行业的优质成长股，如通信（5G）、电子（半导体）、医药（创新药、医疗服务）及军工改制等领域。同时，建议关注具有业绩支撑和政策支持的行业，如核电、环保、新零售等。

关键信息

信用违约情况

• 当前信用违约率低，系统性风险不大。
• 5月以来，债务违约公司数量增加，尤其是东方园林发债不利引发担忧。
• 信用违约主因是企业再融资渠道收紧，影响范围主要集中在民营企业。
• 上交所信用债违约率约为2.2%，银行间市场约为7.6%，远低于美国市场。

市场展望与操作建议

• 当前A股市场缺乏趋势性行情，但结构性机会显现。
• 周期行业表现低迷，而大众消费、医药等偏内需行业表现更优。
• 投资者应坚持“业绩为王”的投资理念，优先选择成长性明确、能快速释放业绩的行业和公司。

中国存托凭证（CDR）政策解读

• CDR发行需满足五大条件，包括组织机构健全、持续盈利能力、无虚假记载等。
• 发行CDR涉及保荐人、承销人和存托人三类金融机构。
• CDR交易可采取做市商制度，与A股现有撮合交易模式不同。
• 境外公司需同步披露信息，确保境内投资者权益。
• CDR政策旨在吸引独角兽企业回归A股，增强资本市场国际竞争力。

行业与个股推荐

• 核电建设：政策支持，产业链热度上升，建议关注江苏神通、中核科技、东方电气等。
• 国产软件：受政策推动，市场前景良好，建议关注中国软件、用友网络、神州泰岳等。
• 环保板块：政策收紧与业绩驱动并存，建议关注清新环境、永清环保、碧水源等。
• 5G通信：我国有望在5G时代成为领跑者，建议关注中兴通讯、中天科技、信维通信等。
• 新零售：阿里、腾讯加大布局，建议关注新华都、天虹股份、苏宁云商等。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 政策变动风险

投资评级说明

• 证券投资评级：分为买入、增持、中性、减持四个等级，基于相对市场表现。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡三个等级，基于行业相对市场表现。

公司简介

• 开源证券股份有限公司为经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本17.8亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团等。
• 经营范围涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营、资产管理、融资融券等。

分支机构与营业部信息

• 报告列出了多个分支机构及营业部的地址与联系方式，覆盖全国多个城市，便于客户咨询与服务。

总结

报告强调，在当前信用违约风险可控的前提下，投资者应保持对股市的积极关注，尤其应布局结构性机会，关注内需行业及成长性明确的优质公司。同时，CDR政策为资本市场带来新的机遇，有利于吸引新经济企业回归。投资者需理性看待市场波动，结合自身情况做出投资决策。