餐饮旅游行业2018年半年度投资策略报告_长期优选绩优标的_布局暑期旺季行情_20页_3mb

餐饮旅游行业2018年半年度投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2018年上半年中国餐饮旅游行业的市场运行情况、政策影响以及投资策略，重点关注免税行业、酒店行业以及重点个股表现。

主要观点

1. 国内旅游市场运行平稳，出境游有回暖迹象

• 国内旅游市场在2018年春节期间和“五一”假期均保持良好增长，全国接待游客人数和旅游收入分别同比增长12.1%和12.6%，以及9.3%和10.2%。
• 国家旅游研究院预测，2018年国内和入境游人数有望超过52亿人次，旅游总收入将突破6万亿元。
• 部分重点城市如三亚市的游客接待量和旅游收入均保持较高增速，显示旅游市场活跃。
• 自驾游成为家庭出游的主要方式，占比接近50%。文旅融合产品如研学旅游、红色旅游等成为假日旅游新亮点。

2. 政策红利持续释放，三亚免税保持强劲增速

• 中国消费者是全球最大的奢侈品消费群体，但大部分消费发生在境外，因此政策鼓励免税行业发展以吸引消费回流。
• 海南离岛免税销售额在2018年1-4月累计达40.23亿元，同比增长26.67%。
• 中国国旅旗下中免集团是唯一经国务院授权开展全国免税业务的国有专营公司，通过收购日上上海51%股权，获得上海机场的免税经营权，成为国内免税行业龙头。
• 三亚免税城在去年高基数基础上继续保持增长，1-4月销售额达40.23亿元，同比增长26.67%。

3. 供需导致酒店中期复苏，中端酒店持续贡献业绩

• 截至2017年底，中端酒店数量达到3519家，同比增长50.26%，远超有限服务酒店整体增速。
• 中端酒店占比逐年提升，至2017年达到9.79%。
• 酒店行业进入中期复苏周期，RevPAR（平均客房收入）在部分城市如北京和上海有明显增长。
• 有限服务酒店集团如华住和如家RevPAR同比继续增长，显示行业结构性改善。

4. 长期优选绩优标的，布局暑期旺季行情

• 餐饮旅游板块在2018年年初至今上涨10.15%，跑赢沪深300指数23.05个百分点，位列中信29个一级行业第1位。
• 板块整体估值合理，未来具备较高配置价值。
• 建议投资者从长期、中期和短期三个维度选择个股：
  • 长期：关注政策导向下的免税行业。
  • 中期：关注酒店行业因供需改善带来的周期性复苏。
  • 短期：关注估值回落至合理区间且符合市场风格的优质个股。
• 推荐个股包括：中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、锦江股份（600754）、宋城演艺（300144）以及黄山旅游（600054）。

关键信息

重点数据

• 2018年春节黄金周接待游客3.86亿人次，同比增长12.1%，旅游收入4750亿元，同比增长12.6%。
• “五一”假日接待游客1.47亿人次，同比增长9.3%，旅游收入871.6亿元，同比增长10.2%。
• 2018年1-4月海南离岛免税销售额达40.23亿元，同比增长26.67%。
• 中国国旅2018年一季度免税销售额达30.09亿元，同比增长26.06%。
• 北京星级酒店RevPAR在3-5月分别同比增长7.17%、17.01%和11.02%。
• 上海星级酒店RevPAR在3-5月分别同比增长18.3%、-20.52%和6.24%。
• 如家2018年Q1 RevPAR达138元，同比增长4%。
• 华住2018年Q1 RevPAR达173元，同比增长13.82%。

政策支持

• 2016年国务院发布《口岸进境免税店管理暂行办法》，提升进境免税限额，推动免税行业增长。
• 2018年4月国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》，明确海南岛国际旅游消费中心的发展战略，提出实施更加开放便利的离岛免税购物政策。

风险提示

• 突发事件或不可控灾害。
• 宏观经济低迷。
• 行业重大政策变化。
• 国企改革进展不达预期。

投资评级说明

重点品种推荐