20180629-渤海证券-餐饮旅游行业2018年半年度投资策略报告_长期优选绩优标的_布局暑期旺季行情_22页_3mb

餐饮旅游行业2018年半年度投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2018年上半年餐饮旅游行业的市场表现及投资机会，重点聚焦于国内旅游市场、免税行业、酒店行业以及餐饮行业的发展态势。报告认为，行业整体运行平稳，部分子行业呈现积极复苏迹象，具备良好的投资前景。

主要观点

1. 国内旅游市场运行平稳，出境游有回暖迹象

• 2018年春节期间，全国接待游客3.86亿人次，同比增长12.1%，旅游收入达4750亿元，同比增长12.6%。
• “五一”假期全国接待国内游客1.47亿人次，同比增长9.3%，实现旅游收入871.6亿元，同比增长10.2%。
• 国家旅游研究院预测，国内和入境游人数有望超过52亿人次，旅游总收入将突破6万亿元。
• 出境游在部分省市呈现回暖迹象，特别是浙江省1-5月出国游人次累计同比增长30.4%。

2. 政策红利持续释放，三亚免税保持强劲增速

• 海南离岛免税销售额1-4月累计达40.23亿元，同比增长26.67%。
• 中国国旅旗下中免集团是唯一经国务院授权的全国性免税专营公司，其通过收购日上上海51%股权，获得上海机场免税经营权，成为国内免税行业龙头。
• 免税行业受政策支持，有望成为消费回流的重要渠道，且行业集中度持续提升。

3. 供需关系改善，酒店行业中期复苏

• 截至2017年底，中端酒店数量达3519家，同比增长50.26%，远超有限服务酒店整体增速。
• 中端酒店占有限服务酒店市场的比例逐年提升，至2017年达到9.79%。
• 北京、上海等一线城市星级酒店RevPAR（平均每日每间房收入）整体呈上升趋势，显示酒店行业进入复苏周期。

4. 餐饮行业未见明显改善

• 餐饮行业收入增速虽位于社零总额增速上方，但未拉开明显差距。
• 限额以上餐饮收入增速在3月有所上升，但随后下滑，与社零总额增速差距拉大。
• 餐饮行业整体表现未明显改善，对上市公司影响有限。

5. 投资建议

• 板块整体跑赢沪深300指数，涨幅达10.15%，估值处于相对低位。
• 长期：关注政策导向下的免税行业。
• 中期：关注酒店行业因供需改善带来的周期性复苏。
• 短期：关注估值回落至合理区间且符合市场风格的优质个股。
• 推荐个股包括：中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、锦江股份（600754）、宋城演艺（300144）以及黄山旅游（600054）。

关键信息

• 政策支持：免税行业因政策红利而快速发展，海南离岛免税政策不断优化，吸引更多消费回流。
• 行业结构变化：中端酒店快速发展，占有限服务酒店市场比例逐年上升，行业集中度提高。
• 市场表现：餐饮旅游板块整体表现优于沪深300指数，部分个股如中国国旅涨幅显著。
• 风险提示：报告指出存在突发事件、宏观经济低迷、政策变化及国企改革不达预期等风险。

行业评级

• 旅游综合、酒店、景点：看好
• 餐饮：中性

投资策略建议

• 长期：关注免税行业的发展，尤其是政策支持下的龙头公司。
• 中期：关注酒店行业因供需结构改善带来的周期性复苏。
• 短期：关注估值合理且符合市场风格的优质个股。

总结

2018年上半年，餐饮旅游行业整体表现良好，受益于政策红利与市场复苏。其中，免税行业因政策支持和消费回流趋势持续增长，酒店行业在供需改善背景下进入中期复苏周期，而餐饮行业表现尚不明显。建议投资者从长期、中期与短期三个维度布局行业优质标的，以捕捉市场机会。