20170724-莫尼塔投资-大宗商品周度报告_棚改提前完成将使四季度房地产钢材消费下行压力增加_13页_1mb

大宗商品周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年下半年中国及全球大宗商品市场的运行情况，重点关注钢铁、煤炭和原油三大行业。报告指出，棚改政策的提前完成将对房地产及钢材消费产生下行压力，但三季度仍有望保持钢材消费增长。煤炭市场因供给受限与需求超预期增长，价格持续上涨；原油市场则因美国产量创两年新高及OPEC产量增加导致价格回调，但长期需求增长仍支撑油价。

主要观点

钢铁行业

• 棚改影响：2017年棚户区改造计划预计在三季度末完成，三四线城市地产投资将继续支撑钢材消费，但四季度将面临下行压力。
• 三季度展望：第三季度是钢材消费的传统旺季，终端补库存需求强劲，预计钢材消费将继续增长，行业利润有望改善。
• 市场表现：螺纹钢期货价格小幅下跌，热轧和冷轧价格微涨，钢厂原材料采购积极性较高，原材料价格仍有上涨动力。
• 行业数据：
  • 6月粗钢、生铁、钢材日均产量分别增长4.72%、3.25%、5.26%。
  • 全国钢厂盈利面达85.9%，螺纹钢吨均毛利小幅下降。
  • 钢材社会库存略有上升，但建筑钢库存下降。

煤炭行业

• 价格走势：秦皇岛5500大卡山西动力末煤价格涨至625元/吨，周涨幅2.7%，月涨幅9.1%，煤价持续上涨。
• 供需分析：
  • 供给受限：山西、内蒙等主产地安全检查和环保政策导致部分煤矿停产。
  • 需求强劲：1-6月火力发电量增长7.1%，电煤消费同比增幅达8.2%。
• 行业动态：
  • 天津市调整燃煤发电电价，每千瓦时上调1.41分。
  • 河北省提供16亿元失业保险基金支持去产能企业，推动职工安置。
  • 六大电厂日耗创新高，库存下降，显示需求强劲。
• 库存与开工率：钢厂焦炭库存处于合理区域，焦煤港口库存小幅下降，焦化企业开工率下降。

原油市场

• 价格表现：Brent油价下跌1.5%，WTI油价下跌2.7%，主要因OPEC增产预期和美国产量上升。
• 市场因素：
  • 美国原油产量达942.9万桶/日，创两年新高。
  • 美国原油库存下降，汽油和馏分油库存减少，显示需求上升。
  • 夏季驾车高峰及北半球高温季节带动能源需求，支撑油价。
• 行业动态：
  • 欧佩克7月原油供应预计增加14.5万桶/日。
  • 沙特原油出口量下降，但产量增加，OPEC减产执行率仍较高。
  • 美国炼油厂开工率下降，但成品油进口增加。

关键信息

钢铁

• 宏观数据：2017年上半年GDP增长6.9%，房地产投资增长7.86%，基建投资增长16.8%，钢材消费保持平稳。
• 行业利润：板材生产利润明显改善，A股21家钢企中19家预计业绩增长，13家业绩翻倍以上。
• 库存与产量：全国钢材社会库存微升，建筑钢库存下降，钢厂盈利面上升。

煤炭

• 价格：动力煤和炼焦煤价格持续上涨，港口库存攀升，但部分港口库存回落。
• 需求：火电需求强劲，1-6月火力发电量增长7.1%，电煤消费同比增幅达8.2%。
• 政策影响：煤炭行业供给侧改革持续推进，去产能企业获得政策支持。

原油

• 产量：美国原油产量达942.9万桶/日，创两年新高。
• 库存：美国原油库存下降，汽油和馏分油库存减少，显示需求上升。
• OPEC影响：OPEC原油产量增加，但出口未同步上升，对全球供给影响有限。

行业数据概览

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