20170703-莫尼塔投资-大宗商品周度报告_是谁在改变钢材生产利润与产量间的_跷跷板_关系__14页_1mb

大宗商品周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年6月钢材、煤炭和原油市场的运行情况，重点探讨了钢材生产利润与产量之间的“跷跷板”关系变化原因，以及当前市场供需平衡对价格走势的影响。同时，对煤炭和原油市场也进行了详细分析，包括价格走势、政策调控及行业动态。

钢材市场分析

主要观点

• 钢材生产利润与产量之间的关系通常为负相关，但在供需出现明显错配时才会同步波动。
• 当前钢材市场供需趋于平衡，生产利润与产量已回归负相关关系，表明市场趋于稳定。
• 价格突破前期高点的可能性下降。

关键数据

• 螺纹钢吨均毛利截至6月23日超过700元/吨，同比涨幅达3744%。
• 2017年6月上旬重点企业粗钢日均产量同比增长7%。
• 全国高炉开工率降至77.07%，环比下降0.69%。
• 螺纹钢社会库存降至2015年同期水平之下，全国钢材社会库存为940万吨，环比下降22万吨。
• 钢铁行业PMI指数为54.1%，处于扩张区间，生产向需求传导通畅。

行业动态

• 中石油拟将4.4亿股A股股份无偿划转给鞍钢集团。
• 上半年取缔“地条钢”企业600多家，涉及产能约1.2亿吨。
• 华菱钢铁重大资产重组事项被终止。

煤炭市场分析

主要观点

• 煤价继续上涨，政策调控加强，市场关注产能释放和进口限制。
• 港口库存小幅回落，电厂库存回升，需求有所改善。
• 炼焦煤市场关注四大焦煤企业减产执行情况。

关键数据

• 秦皇岛5500大卡动力煤价格上涨2元至588元/吨，周涨幅达5.6%。
• 电厂日耗煤量小幅回升，可用天数为21天。
• 炼焦煤价格保持稳定，焦炭价格小幅上涨。
• 港口库存下降，焦煤港口库存小幅上升。

行业动态

• 国家发改委强化煤炭产运需衔接，推进优质产能释放。
• 力拓批准兖煤澳洲收购联合煤炭，价格为24.5亿美元。
• 中国自7月1日起禁止部分二类口岸煤炭进口业务。
• 1-5月全国煤炭产量同比增长4.3%，5月产量同比增加12.1%。

原油市场分析

主要观点

• 美国原油产量增幅料减缓，油价或延续上涨态势。
• 沙特和利比亚的减产及出口下降对油价形成支撑。
• 美国活跃钻机数减少，页岩油产量增长动力减弱。

关键数据

• Brent油价本周上涨6.9%，收于48.94美元/桶。
• WTI油价上涨3.3%，收于46.33美元/桶。
• 美国原油产量回调至925万桶/日，钻机数降至756台。
• 美国汽油库存下降89万桶，馏分油库存下降22万桶。
• 美国炼油厂开工率降至92.5%，炼油厂裂解价差上扬。

行业动态

• 沙特对美亚出口量下降，部分因国内空调制冷需求增加。
• EIA下调美国二叠纪原油产量预估。
• 利比亚6月原油出口量回升至71.5万桶/日。
• 墨西哥湾原油产量下降6%，降至去年10月以来低点。

总结

• 钢材市场：供需趋于平衡，价格维持高位，生产利润与产量呈负相关。
• 煤炭市场：煤价上涨，政策调控加强，市场关注产能释放与进口限制。
• 原油市场：美国产量增幅放缓，油价或延续上涨，沙特和利比亚的减产对市场支撑明显。

报告指出，当前大宗商品市场整体呈现供需平衡趋势，价格走势受基本面及政策调控影响显著。