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有色金属晨报总结（2022年9月27日）

核心内容概述

本份晨报由研究员王颖颖撰写，分析了当日有色金属市场的整体走势及主要品种铜、铝、锌、镍与不锈钢的市场动态。整体来看，市场受到美联储加息预期和美元指数走强的压制，但部分品种因低库存、减产及成本支撑而表现相对抗跌。

铜市场分析

主要观点

• 价格走势：伦铜价格下跌，内盘相对坚挺。
• 宏观影响：美联储官员坚持鹰派立场，美元指数持续上涨，人民币贬值。
• 基本面情况：
  • 国内外基本面分化，供应端有所松动，进口铜集中流入。
  • 江西、清远江铜冶炼厂恢复生产，下游积极补库。
  • 沪铜10-12合约价差扩大至1500元/吨。
  • LME连续三日交仓，中国保税区铜运往亚洲，欧洲隐性库存交仓。
• 库存与供需：铜处于低库存且持续去库状态，挤仓行情仍在延续。

交易策略

• 宏观氛围走弱，铜价震荡，但基本面支撑较强。
• 四季度预计价格宽度震荡，注意操作节奏。

铝市场分析

主要观点

• 价格走势：沪铝夜盘反弹后震荡回落，整体收阳线。
• 宏观影响：全球宏观氛围不佳，股市、原油下跌，美元指数突破114。
• 基本面情况：
  • 云南地区减产逐步落实，电力紧张。
  • 煤炭价格高位企稳，10月招标价上涨，带来成本抬升。
  • 库存去库，但部分因入库少及减产影响。
  • 下游开工略有好转，主要来自汽车及基建需求。
  • 佛山、无锡地区表现尚可，但铝棒需求走弱。

交易策略

• 铝价抗跌，因减产和成本高企支撑。
• 四季度价格预计宽度震荡，注意操作节奏。

锌市场分析

主要观点

• 价格走势：沪锌小幅冲高后回落，整体震荡。
• 宏观影响：宏观情绪偏弱，美元指数上涨。
• 基本面情况：
  • 云南地区限电减产，影响月产量约3300吨。
  • 锌社会库存整体持平，三地库存环比微增。
  • 现货市场接货氛围分化，天津地区好转，上海到货少，佛山情绪走弱。

交易策略

• 锌价震荡下行，因下游备货充足，需求有限。
• 熊市环境下，库存低更多体现在价差上。

镍&不锈钢市场分析

主要观点

• 价格走势：LME镍价大幅下挫，国内镍低开冲高回落。
• 宏观影响：美联储加息预期压制市场情绪，镍与不锈钢持续弱势。
• 基本面情况：
  • 镍终端备货积极性不高，硫酸镍需求以代工、长单为主。
  • 不锈钢价格受假期前成交清淡影响，商家谨慎对待节后预期。
  • 304冷轧利润率-3.9%，持货成本支撑现货价格。
  • 终端需求（家电、房产）起色不大，预计节前需求难有提升。

交易策略

• 镍和不锈钢继续空单操作。
• 短期内不锈钢弱势下探，需关注节后需求变化。

作者承诺与免责声明

• 研究员王颖颖持有期货从业资格，承诺以独立、客观态度出具报告。
• 报告内容仅为参考，不构成投资建议。
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