20221130-银河期货-有色金属衍生品晨报_3页_796kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由研究员王颖颖撰写，内容聚焦于铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场分析，结合宏观政策、供需变化、库存情况及价格走势，为投资者提供市场观点与交易策略建议。报告强调了当前市场在宏观预期与现实表现之间的矛盾，指出各品种虽受政策刺激有所反弹，但实际需求疲软限制了价格涨幅。

主要观点

铜

• 价格走势：伦铜昨日反弹，主要受地产政策刺激及经济复苏预期影响。
• 供应端：国内精铜供应有所好转，但海外干扰较多，废铜拆解受限，整体供应偏紧。
• 需求端：疫情对线缆厂等下游企业造成明显影响，订单大幅下降。
• 库存与结构：LME铜库存下降300吨，结构收窄至-1.5美元/吨。
• 展望：铜价处于宽幅震荡状态，预计在63500-66500区间内运行，实际需求疲软可能限制上涨空间。

铝

• 价格走势：沪铝夜盘震荡回落，2301合约跌至18905元/吨。
• 成本与出货：氧化铝价格企稳，煤价受冷空气和海外能源价格反弹影响，电解铝现货市场走弱，但涨价后出货积极性提高。
• 库存与结构：LME库存持续增加但处于低位，国内库存绝对值低，仓单也较少。
• 宏观政策：地产和防疫政策双主线刺激市场情绪，但实际消费仍偏弱。
• 交易策略：铝价预计高位震荡，操作节奏需谨慎，后期政策预期可能带来一定支撑。

锌

• 价格走势：沪锌夜盘大幅回落，2301合约跌至23745元/吨。
• 供应与库存：供应端偏紧，库存绝对值低，海外矿山产量不及预期，TC维持高位。
• 市场情绪：宏观强预期弱现实，锌价反弹缺乏持续动力。
• 交易策略：短期维持震荡走势，正套头寸可继续持有，但需警惕高TC带来的供应压力。

镍&不锈钢

• 镍价走势：夜盘镍价强劲，NI2301合约收于199230元/吨，修复基差。
• 产业影响：纯镍需求受军工订单支撑，不锈钢和电芯企业减产，消费疲软。
• 库存与结构：LME库存持续增加但处于历史低位，国内进口货源偏紧，保税区库存累积。
• 不锈钢走势：SS2301合约收于16835元/吨，预计仍有减产计划释放。
• 展望：短期镍价高位震荡，中期基本面下行压力增强；不锈钢短期震荡，中期面临新增产能和印尼资源回流带来的供应压力。

关键信息

• 政策影响：地产政策调整及防疫政策变化是近期市场的主要驱动力，但实际效果需时间验证。
• 供需矛盾：多数品种处于供需两淡状态，库存低、供应受限是支撑价格的重要因素。
• 市场情绪：宏观预期较强，但现实消费疲弱，市场情绪反复，价格波动受限。
• 交易建议：建议关注操作节奏，控制风险，避免盲目追涨；正套头寸可继续持有，但需注意政策与基本面的联动性。

投资者注意事项

• 风险提示：市场存在不确定性，政策与现实的错配可能导致价格波动。
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。
• 作者承诺：报告内容真实、客观，作者无利益关联。

联系方式

• 研究员：王颖颖
• 期货从业证号：F3039600
• 投资咨询证号：Z0014913
• 电话：021-65789219
• 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn
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