建筑材料行业深度报告：地产投资和“旧改”双驱动，涂料行业加速整合_35页_8mb

建筑材料行业深度分析报告总结

核心内容

涂料是重要的建筑和工业材料，广泛应用于建筑、工业及特殊用途领域。涂料按应用领域可分为建筑涂料、防水涂料、汽车涂料、地坪涂料和特种涂料等。涂料制作工艺复杂，成本主要受氧化铁、钛白粉等原材料价格影响，通常占比超过80%。近年来，我国氧化铁和钛白粉行业发展稳定，为涂料行业提供了原材料保障。

主要观点

• 行业集中度提升空间大：我国涂料行业集中度较低，CR8市占率仅19.30%，远低于欧美国家的水平，行业整合加速。
• 地产投资和旧改重涂需求驱动增长：自2016年起，房地产开发投资持续增长，精装房渗透率提升，带动建筑涂料需求。旧改政策推动下，建筑涂料重涂市场空间广阔。
• 行业回暖与龙头优势：疫情后，地产行业逐步复苏，涂料行业回暖，龙头企业在技术研发、成本控制和渠道下沉方面具有显著优势。
• 环保政策推动转型：国家环保政策趋严，推动涂料行业向水性、环保方向发展，加速行业整合与淘汰。

关键信息

市场规模与增长

• 2019年我国涂料产量达2438.8万吨，产销率稳定在96%-103%之间。
• 2020年预计建筑涂料销售量达到866万吨，2022年有望突破1000万吨。
• 全球涂料市场规模在2019年达到1728亿美元，亚太地区占全球销量的57%。

市场竞争格局

• 2019年我国涂料行业CR4为13.54%，CR8为19.30%，远低于欧美国家的行业集中度。
• 外资企业仍占据主导地位，但内资企业如三棵树、东方雨虹、科顺股份和凯伦股份等正逐步提升市场份额。

财务数据

行业发展趋势

• 环保政策推动转型：涂料行业正向水性化、低VOC方向发展，环保法规趋严，加速行业整合。
• 精装房推动B端增长：随着精装房渗透率提升，建筑涂料在工程端的销售比例增加。
• 旧改释放重涂需求：全国近16万个老旧小区，建筑面积约40亿平方米，预计2020年旧改二刷重涂需求约117万吨。

涂料分类及特性

• 建筑涂料：主要包括乳胶漆、水性多彩涂料、质感类涂料和功能性建筑涂料等，水性涂料环保性好。
• 防水涂料：用于建筑防水处理，如聚氯乙烯防水卷材、三元乙丙片材等，新型材料不断涌现。
• 汽车涂料：包括原厂漆、修补漆、零部件涂料等，提高汽车外观和耐久性。
• 地坪涂料：应用于商用及民用建筑地面，发展迅速但区域发展不平衡。
• 特种涂料：科技含量高，应用于航空、航天、海洋等领域，占总量约15%。

原材料影响

• 氧化铁颜料和钛白粉是主要原材料，分别用于无机颜料和良好遮盖力。
• 涂料成本中直接材料占比超80%，企业毛利率受原材料价格波动影响显著。
• 2019年三棵树工业木器漆直接原材料成本占比达90.6%，亚士创能功能性建筑涂料占比达91.55%。

风险提示

• 原材料价格剧烈波动
• 地产投资和旧改进度不及预期

结论

涂料行业在地产投资和旧改政策的双重驱动下，市场增长潜力巨大，行业整合加速。龙头企业的技术研发、成本控制和渠道优势使其在行业中占据主导地位，未来有望进一步扩大市场份额。同时，环保政策的持续加码将推动行业向更环保、更高效的方向发展，提高行业整体水平。