20191110-华泰证券-交通运输行业周报行业周报（第四十五周）_10页_872kb

行业周报（第四十五周）总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现中性，沪深300指数上涨0.52%，而SW交运指数下跌0.02%。航空板块领涨，涨幅达1.63%，主要受人民币升值及供需改善影响；机场板块上涨1.52%，受益于前期跌幅回补；航运板块上涨1.42%，但运价疲软；高速板块上涨0.46%，铁路和港口板块表现平淡，物流板块下跌2.31%，主要受三季报业绩拖累。

主要观点

• 航空板块：四季度需求或逐步释放，供给端因B737MAX停飞可能造成供不应求。人民币升值与油价下跌将对航空板块形成利好，建议左侧布局。
• 机场板块：上海机场因其非航业务增长和地理位置优势，被推荐长期配置。白云机场因成本上升导致业绩低于预期，但未来流量增速有望回升。
• 航运板块：油运、集运和干散运价指数均出现下跌，但四季度传统旺季或带来运价回升。建议关注油运及集运市场动态。
• 铁路板块：京沪高铁IPO进展引发市场关注，铁路改革逻辑不变，优质资产加速上市。
• 物流板块：快递行业增速放缓至23.7%，但龙头企业仍保持较高增长。圆通速递因旺季提价及机构持仓低，被推荐为首选。
• 公路板块：建议关注四季度货车收费政策变动，可能对行业产生重大影响。
• 港口板块：天津港与PSA签署战略合作协议，推动北方国际航运核心区建设，但整体表现中性，因经济放缓影响增长。

关键信息

一周涨幅前十公司

• 普路通：+13.10%
• 海峡股份：+13.06%
• 中国国航：+5.97%
• 中远海控：+5.97%
• *ST飞马：+5.61%
• 深高速：+5.41%
• 海汽集团：+4.57%
• 吉祥航空：+4.47%
• 四川成渝：+4.35%
• 南方航空：+3.11%

一周跌幅前十公司

• 飞力达：-23.50%
• 畅联股份：-8.81%
• 新宁物流：-7.96%
• 华贸物流：-7.94%
• 长久物流：-7.55%
• 宏川智慧：-6.34%
• 强生控股：-6.14%
• 中创物流：-5.90%
• 韵达股份：-5.76%
• 华鹏飞：-5.73%

重点公司及动态

A股推荐公司

• 上海机场：卫星厅投产释放产能，航线结构优化，非航业务增长，维持“增持”评级。
• 中国国航：受益于油价下降及供需改善，维持“买入”评级。
• 招商轮船：VLCC油轮船队全球领先，四季度运价有望上涨，维持“买入”评级。
• 圆通速递：件量增速逆势上行，旺季提价预期强，维持“增持”评级。
• 粤高速A：佛开南段扩建完工，收费标准可能上调，维持“增持”评级。
• 广深铁路：京沪高铁上市有望提振行业估值，维持“买入”评级。

H股关注公司

• 深圳国际：城市综合物流港布局全国，前海土地增值带来业绩增长。
• 中航信：全球仅4家公司上市，业务利润稳定增长，新业务带来增长看点。
• 招商轮船：业绩符合预期，四季度运价可能超市场预期。
• 圆通速递：件量盈利同步回升，维持“增持”评级。

风险提示

• 经济低迷
• 国际贸易摩擦
• 国企改革低于预期
• 市场竞争加剧
• 油价大幅上涨
• 人民币大幅贬值
• 高铁提速
• 不可抗力因素（疾病、自然灾害等）

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出

行业动态

• 油价与汇率走势：布伦特原油期货结算价及美元兑人民币中间价均出现波动，人民币升值对航空板块有利。
• 运价表现：油运、集运、干散运价指数均下跌，但四季度传统旺季或带来运价回升。

资料来源

华泰证券研究所