20201018-华泰证券-交通运输行业周报（第四十二周）_10页_810kb

行业周报（第四十二周）总结

核心内容概述

本行业周报分析了2020年10月12日至10月16日期间交通运输行业的表现及展望。整体来看，行业指数表现中性，但部分子行业如物流和航空表现突出，涨幅显著，而部分子行业如航运、港口等则表现较弱。报告重点推荐了顺丰控股、东方航空、春秋航空和粤高速A，并对行业趋势、公司动态及风险提示进行了深入分析。

主要观点

行业整体表现

• 沪深300指数上涨2.4%，SW交运上涨0.8%。
• 物流板块涨幅显著，上涨3.7%，跑赢市场。
• 航空板块表现亮眼，涨幅超过市场。
• 其他子板块如铁路、航运、机场、高速、港口等表现较弱，均跑输市场。

子行业分析

• 航空：9月客座率同比降幅大幅收窄，行业需求逐步回暖，建议增持。
• 物流：9月件量同比增长44.6%，积极参与“双十一”提价，推荐顺丰控股等。
• 航运：集运、油运表现较好，干散运小幅下滑，预计四季度运费有望回升。
• 机场：冬春航季计划航班数同比增加，疫情对长期价值影响有限。
• 公路：三季度车流量与盈利有望恢复增长，关注政策及油价因素。
• 铁路：货运需求向好，客运恢复仍需时间。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及推荐理由

顺丰控股

• 国内市值最大的物流企业。
• 时效件业务强劲，盈利增长显著。
• 国际业务受疫情影响快速增长，具备长期增长潜力。
• 目标价102.47元，评级“买入”。

东方航空

• 国内需求逐步回暖，国际油价大跌带来成本优势。
• 预计2020年归母净利润-76.0亿，2021年53.2亿。
• 目标价6.50元，评级“买入”。

春秋航空

• 国内低成本航司龙头，疫情下业绩更为稳定。
• 二季度亏损收窄，预计2020年净利润3.9亿，2021年14.9亿。
• 目标价53.22元，评级“买入”。

粤高速A

• 位于珠三角，区位优势显著。
• 拟收购广惠高速股权，有望提升ROE和DCF价值。
• 2020/21/22年股息率预计为3.0%/7.3%/6.5%。
• 目标价8.85元，评级“买入”。

风险提示

1. 经济低迷：可能影响出行需求及运量。
2. 疫情超预期：可能延缓行业复苏。
3. 贸易摩擦：可能影响国际线补贴及运量。
4. 油汇风险：油价上涨影响成本，汇兑波动影响盈利。
5. 竞争结构恶化：高铁、油价、政策等多重因素可能加剧竞争。

行业动态

• 油价与汇率走势：人民币升值，油价低位运行，利好航空业。
• 运价表现：集运和油运价格小幅上涨，干散运价格下滑。
• 港口动态：上港集团与苏州国企合资设立ICT项目，提升物流效率。

评级说明

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于已公开信息，不保证准确性与完整性。投资者需自行判断，谨慎决策。