20160605-兴业证券-农业周报：养殖链调整持续，关注错杀带来的机会_1mb

农业周报总结：养殖链调整持续，关注错杀带来的机会

核心内容概述

2016年6月5日发布的农业周报指出，当前农业板块整体表现较好，本周沪深300指数上涨4.14%，农业板块上涨4.41%，在28个子行业中排名第21。市场风险偏好提升，农业板块虽整体表现尚可，但前期热门的周期股如养殖和饲料板块处于调整状态。报告认为，调整为优质标的带来机会，建议关注猪料企业禾丰牧业和传统白马海大集团，同时对圣农发展、益生股份、民和股份和仙坛股份持续关注。此外，生猪价格高位维持，三季度有望再创新高，生猪龙头温氏股份、牧原股份及出栏略超预期的小票正邦科技仍有投资机会。

主要观点

1. 农业板块表现

• 农业板块整体上涨4.41%，在28个子行业中排名靠前。
• 板块内具有跨界布局概念的个股表现突出，如涉足电竞的雏鹰农牧、光伏的通威股份、发明专利的神农基因及大健康的好当家。
• 部分个股因负面因素表现较差，如金新农因大股东减持下跌，中水渔业因并购纠纷股价大跌。

2. 畜禽价格走势

• 猪价：6月4日外三元生猪价格为21.28元/千克，较上周上涨0.04元/kg。猪价高位震荡，预计三季度再冲高。
• 鸡价：毛鸡价格为4.1元/斤，比上周上涨0.5元/斤；鸡苗价格为3.95元/羽，上涨0.1元/羽。由于农忙期影响，补栏需求下降，导致鸡苗供应减少，价格维持震荡。
• 毛鸭：价格下跌3.70%，显示部分品类价格承压。

3. 粮食与饲料数据

• 4月份能繁母猪存栏环比上升0.3%，同比减少4.5%；生猪存栏环比上升0.6%，同比减少3.4%。
• 粮食价格整体温和上涨，其中国内玉米小幅回升，国内小麦价格上升，国内大米价格平稳，泰国大米稳中有升。
• 饲料板块整体表现平淡，但部分企业如海大集团、通威股份等因布局优势获得相对较好收益。

4. 油脂与农产品价格

• 国产大豆、豆粕、菜油、棕榈油价格均有不同程度的回升，显示市场对相关产品的需求和景气度提升。
• 食用油价格整体震荡，部分品种如豆油、菜油价格拉升，棕榈油价格企稳。

5. 投资建议

• 推荐：农业板块整体表现优于市场，建议关注优质猪料标的禾丰牧业及传统白马海大集团。
• 维持：圣农发展、益生股份、民和股份和仙坛股份仍值得持续关注。
• 生猪龙头：温氏股份、牧原股份、正邦科技等有望在三季度猪价冲高时获得超额收益。

关键信息

重点公司表现

投资评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

附录：相关报告与数据来源

• 相关报告：

  • 《农业周报：关注优质标的跟随板块下跌带来的机会》2016-05-29
  • 《农业周报：首选景气确定、持续的子板块》2016-05-22
  • 《4月母猪存栏回升：年内猪价景气无碍，下游需求逐渐升温》2016-05-15

• 数据来源：Wind、Bloomberg、兴业证券研究所

行情与估值

• 上周农业板块市盈率（TTM）为35.8倍，环比上升1.51倍。
• 相对沪深300指数市盈率为3.14倍。
• 农业板块市净率（TTM）为4.74，相对沪深300指数市净率为3.34倍。

USDA月度报告摘要

• 2016/17年度全球玉米、大豆、大米、棉花产量同比增加，小麦产量同比减少。
• 消费量方面，玉米、大豆、小麦、大米、棉花均出现增长。
• 库消比方面，玉米、大豆、大米、棉花库消比下降，仅小麦库消比略有上升。

结论

整体来看，农业板块在市场调整中仍表现出较强的抗跌能力，尤其是具备优质资产和布局优势的企业。猪价维持高位，三季度可能冲高，带动生猪养殖板块行情。鸡价受农忙影响震荡，但需求推动下仍有上涨空间。报告建议投资者关注优质标的，把握板块调整带来的投资机会。