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晶盛机电2024半年报点评：半导体设备发展稳健，材料业务利润承压

根据国联证券2024年8月23日发布的证券研究报告，晶盛机电（300316）2024年上半年业绩表现出以下主要特点：

公司2024H1实现营业收入1015亿元，同比增长207%；但归母净利润为210亿元，同比下滑50%。净利润下滑主要受到Q2石英坩埚价格大幅下滑的影响，该产品行业均价环比下降39%，导致材料业务毛利率同比下降145个百分点至402%。

半导体设备业务持续稳定发展，实现营收737亿元，同比增长206%，业务毛利率虽同比下降27个百分点至374%，但仍保持较高水平。公司继续推进半导体和光伏设备的国产化替代，尤其在8-12英寸硅片设备和功率半导体设备方面取得进展。

预计公司2024至2026年营业收入将持续增长，预计分别为2197亿元、2530亿元和2854亿元，对应同比增长率分别为22%、15%和13%；归母净利润预计为481亿元、541亿元和598亿元，同比增长率分别为55%、125%和105%。

尽管短期光伏产能扩张节奏减缓会对相关设备需求产生压力，但长期来看，随着技术升级和国产替代加速，公司有望保持增长势头，因此维持“增持”评级。

风险提示包括光伏老旧产能出清不及预期、材料产品价格波动，以及国产替代进度不及预期等。