20230428-东吴证券-晶盛机电-300316.SZ-2023年一季报点评_材料业务快速放量_平台化布局业绩高增_4页_572kb

晶盛机电2023Q1季报点评总结

• 业绩亮点
  2023Q1营收36亿元，同比增长84%；净利润8.9亿元，超出前值上限100%，扣非净利润增速102%。材料业务收入6亿元（占营收16.7%），净利率近30%。

• 盈利能力
  毛利率40.6%，同比+7pct；净利率28.1%，同比+45pct。期间费用率升至10.6%，其中研发费用率8.1%，同比+26pct。

• 订单与现金回款
  截至Q1末合同负债133亿元（YoY+72%，MoM+13%），未完成设备订单261亿元（含26亿元半导体设备）。新签订单47亿元（YoY+7%，MoM-10%），经营性现金流增长158%。

• 各领域布局

  • 光伏：单晶炉需求增长（硅片厂扩产超100GW），叠加电池设备订单30亿元目标，叠瓦技术持续迭代。
  • 半导体：签署碳化硅外延设备订单，推进6英寸设备量产；财报称半导体设备营收同比增92%。
  • 材料板块：石英坩埚保持龙头地位（市占率100%），金刚线技术转钨丝，碳化硅衬底拟Q2量产。

• 增长预期与估值
  公司维持2023-2025年归母净利润预测为47/58/70亿元，对应PE分别为19/15/13倍。目标价区间对应23-26倍PE，维持“买入”评级。

• 风险提示
  下游扩产不及预期、新技术拓展进度延迟等。

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关键增长驱动：

• 第一曲线：光伏设备（现有主业）
• 第二曲线：半导体与材料业务（加速放量）
• 第三增长点：耗材领域及日本市场投建中试线