20131202-宏源证券-交通运输行业_周报-航运上调_大秦蓝筹龙头地位显著_20页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报总结

核心内容

2013年12月2日发布的交通运输行业周报指出，交运行业整体处于变革期，铁路改革、物流发展、航运和港口等子行业均有不同策略和重点推荐。其中，铁路改革成为核心主线，大秦铁路被列为蓝筹龙头，维持“买入”评级。同时，航运行业被上调为“增持”，并推荐ST远洋。物流行业聚焦电商和供应链物流，重点推荐中储股份等公司。机场板块表现稳定，推荐上海机场和厦门空港。此外，通用航空蓝海逐步打开，但短期炒作过度。

主要观点

铁路改革：铁路价格管理机制调整将开启，改革红利逐步释放，大秦铁路和广深铁路作为重点推荐标的，具备较强的成长性和估值提升潜力。
物流行业：电商物流和供应链物流成为发展主线，物流成本降低预期增强，中储股份、怡亚通等公司值得关注。
航运行业：海运上升至国家战略，集运运价继续下探，散货BDI回升，油运运价小幅下滑，ST远洋被推荐为扭亏标的。
港口行业：受自贸区政策影响，港口估值有所修复，但整体仍维持低配。重点推荐上港集团和珠海港。
航空行业：需求疲弱，票价下滑，行业维持“中性”评级，建议关注汇率波动对盈利的影响。
机场行业：受益于内外航收费并轨，深圳机场T3航站楼启用，推荐上海机场和厦门空港。
高速公路行业：受节假日免费政策影响，业绩下滑，但未来有望改善，推荐宁沪高速。

关键信息

铁路板块

大秦铁路：基本面良好，改革红利预期强烈，维持“买入”评级。
广深铁路：改革红利值得期待，维持“买入”评级。
铁路设备：推荐中国南车、中国北车、永贵电器、晋西车轴、时代新材、新筑股份、辉煌科技、鼎汉技术。
铁路改革：铁路投融资体制改革将推动建设完成“十二五”规划，带来第二次投资高潮。

物流板块

重点公司：中储股份、怡亚通、瑞茂通、象屿股份。
政策动向：物流成本有望降低，公路收费纳入增值税抵扣，提升物流企业利润率。
电商物流：菜鸟网络、京东、苏宁等推动物流基础设施建设，带动行业变革。

航运板块

航运国家战略：方案已上报，有望出台扶持政策，提升行业估值。
集运：运价持续下行，但部分航商计划涨价。
散货：BDI回升，行业基本面改善，运力过剩问题仍需时间解决。
油运：供需格局不佳，但国际局势变化可能带来运价上涨机会。
ST远洋：被推荐为扭亏标的，重点关注。

港口板块

珠海港：成立珠海港航运有限公司，拓展物流服务。
上港集团：受自贸区政策影响，被推荐为“增持”标的。
北方港口群：如唐山港、大连港等，值得关注。

航空板块

需求疲弱：票价下滑，Q4需求受三公消费限制影响，行业维持“中性”评级。
汇率影响：人民币升值对航空盈利有积极影响，南方航空受益最大。

机场板块

上海机场：受益于内外航收费并轨和自贸区政策，维持“增持”评级。
厦门空港：推荐其稳定增长和迪斯尼概念。
深圳机场：T3航站楼启用，预计11月吞吐量增速加快。

高速公路板块

宁沪高速：作为基本面优质的标的，被重点推荐。
政策风险：节假日免费政策对行业造成一定压力，但未来有望改善。

重点推荐公司汇总

公司	代码	投资评级	收盘价（上周）	收盘价（本周）	周涨幅	2012 EPS	2013 EPS	2014 EPS	2012 PE	2013 PE	2014 PE	PB	推荐理由
大秦铁路	601006	买入	7.77	7.91	1.8%	0.77	0.91	1.10	10.3	8.7	7.2	1.59	货运量超预期，改革红利释放，估值提升空间大
广深铁路	601333	买入	2.90	2.93	1.0%	0.19	0.20	0.22	15.4	14.7	13.3	0.79	客运冲击已兑现，高铁托管收入涨价，多元经营利好
中储股份	600787	买入	10.31	10.83	5.0%	0.43	0.39	0.56	25.2	27.8	19.3	1.81	物流中心发展，土地价值提升，低估严重
建发股份	600153	买入	7.20	7.26	0.8%	0.96	1.2	1.5	7.6	6.1	4.9	1.42	货运量增长，估值较低，受益于改革红利
上海机场	600009	增持	15.4	15.08	-1.9%	0.82	1.01	1.20	18.4	14.9	12.6	1.8	内航外线收费并轨，流量稳定增长，自贸区和迪斯尼催化
厦门空港	600897	增持	15.5	15.96	3.0%	1.27	1.42	1.55	12.6	11.2	10.3	2.1	低估值，流量增长稳定，受益自贸区政策
珠海港	600588	增持	5.70	5.80	1.8%	0.35	0.38	0.47	16.4	15.3	12.3	1.9	业务拓展，物流服务提升，自贸区受益
中国国航	601111	增持	4.15	4.19	1.0%	0.38	0.31	0.30	11.0	13.5	14.0	1.1	低估值，受益于汇率波动，但需求回升有限
南方航空	600029	中性	2.90	2.93	1.0%	0.27	0.20	0.12	10.9	14.7	24.4	0.9	汇兑收益受益，但票价下滑影响盈利
东方航空	600115	中性	2.90	2.97	2.4%	0.30	0.20	0.12	9.8	14.9	24.8	1.4	低估值，但运力增长压制票价
保税科技	600794	增持	8.11	8.10	-0.1%	0.34	0.38	0.44	23.5	21.3	18.6	2.2	物流平台发展，受益于政策
飞力达	300240	增持	10.18	10.95	7.6%	0.61	0.43	0.55	18.0	25.5	19.9	1.9	电商物流发展，受益于政策
怡亚通	002183	增持	7.69	7.75	0.8%	0.15	0.18	0.23	51.7	43.1	33.7	4.4	电商物流发展，业绩有望提升

行业估值与表现

行业横向比较：交运板块整体估值处于历史低位，部分公司如大秦铁路、广深铁路、中储股份等具备较高投资价值。
股价变动：各子行业股价呈现不同波动，但整体处于低位或稳定增长阶段。
投资策略：在经济复苏背景下，交运行业继续作为投资主线，重点关注铁路、物流、机场等板块。

总结

交运行业在2013年12月的周报中，整体策略聚焦于变革，铁路改革作为核心主线，推荐大秦铁路、广深铁路等公司。物流和机场板块也受到关注，尤其是电商物流和自贸区带来的利好。航运板块被上调为“增持”，ST远洋被重点推荐。港口和航空板块则维持谨慎态度，但存在一定的交易性机会。整体来看，交运行业在改革和政策推动下，具备一定的投资价值，但需关注市场波动和行业基本面变化。

展开完整摘要