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海兰信(300065.SZ)2022年第三季度报告总结

核心内容

海兰信于2022年10月24日发布《2022年第三季度报告》，报告显示公司第三季度营业收入实现较快增长，但归母净利润出现短期承压。公司拟通过小额快速定增募资3亿元，用于提升深海勘测能力。

主要观点

• 营业收入增长：
  第三季度营业收入为2.44亿元，同比增长30.09%；前三季度累计营业收入为6.16亿元，同比增长7.68%。

  • 2022年营业收入预测为12.53亿元，较2021年增长38.84%。
  • 2023年预测为19.93亿元，同比增长59.10%。
  • 2024年预测为26.15亿元，同比增长31.20%。

• 净利润短期承压：
  第三季度归母净利润亏损114.21万元，同比下滑153.40%；前三季度累计归母净利润为659.50万元，同比下滑28.85%。

  • 2022年归母净利润预测为1.25亿元，同比增长155.24%。
  • 2023年预测为2.87亿元，同比增长130.05%。
  • 2024年预测为4.22亿元，同比增长46.99%。

• 经营性现金流改善：
  截至三季度末，公司经营性现金流量净额为1173.43万元，同比增长104.63%。

• 合同负债增长：
  合同负债为1.10亿元，较年初增长40.85%，主要因预收销货款增加。

• 费用情况：
  前三季度销售、管理、研发费用率分别为8.39%、13.20%、5.71%。

• 定增计划：
  公司拟通过定增募资3亿元，用于海洋基础工程技术服务能力建设项目（2.10亿元）和补充流动资金（0.90亿元）。

• 行业前景：
  我国海洋经济规模稳步增长，2021年海洋经济生产总值达90385亿元，复合增长率约6.8%。
  政府出台多项政策支持海洋产业发展，未来有望重回增长轨道。

• 公司定位：
  公司专注于海洋观探测和智能航海领域，近年来加大在海底IDC领域的布局，有望打开新的成长空间。

• 盈利预测与估值：

  • EPS预测为0.18、0.41、0.61元/股（2022-2024年）。
  • 对应PE为65.48、28.46、19.36倍。
  • 目标PS为10倍，对应目标价为18.06元，维持“买入”评级。

• 风险提示：

  • 新冠肺炎疫情反复的风险。
  • 海底IDC业务拓展不及预期。
  • 商誉减值风险。

关键信息

股价与市值

• 当前价：11.78元
• 目标价：18.06元
• 52周最高/最低价：21.59 / 9.11元
• A股流通股：616.89百万股
• A股总股本：693.90百万股
• 流通市值：7266.95百万元
• 总市值：8174.13百万元

财务预测

投资建议

• 投资评级：买入
• 目标期限：6个月
• 目标价：18.06元
• PE估值：65.48倍（2022E）
• PS估值：10倍（2022E）

结论

海兰信2022年第三季度营业收入实现较快增长，但归母净利润因短期因素承压。公司通过定增募资3亿元用于提升深海勘测能力，积极布局新兴海洋领域。预计未来三年公司营业收入和归母净利润将持续增长，EPS相应提升，估值逐步下降，长期发展前景良好。当前维持“买入”评级，目标价为18.06元，但需关注疫情反复、业务拓展及商誉减值等风险。