20171113-信达证券-策略卓越推_经济及市场因素推动价值风格_13页_998kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由信达证券发布，旨在为投资者提供行业推荐与市场分析，重点聚焦于大消费、环保、医药生物、电子、证券等行业。报告指出，当前市场风格呈现价值导向，建议投资者关注具备业绩支撑的行业及个股。

主要观点

市场风格转变

• 市场分化显著：A股市场整体回暖，但个股表现分化严重，大市值个股涨幅领先，小市值个股表现较差。
• 与2013年对比：2013年小盘股表现优于大盘股，而2017年则相反，经济复苏背景下，业绩稳定的蓝筹股更受青睐。
• 风格弱化：市场风格趋于均衡，周期、消费、成长、金融股均有表现，投资者调整投资方向，形成当前市场格局。

市场估值与流动性

• 估值分化：市场中部分个股估值偏高，成长股“投资故事”已被市场理性审视，估值有所回落。
• 流动性环境：10年期国债收益率维持高位，流动性风险需关注。尽管央行回笼资金，但市场整体仍偏宽松。

宏观与政策环境

• 经济预期增强：2017年经济持续复苏，市场对业绩的预期增强，进一步推动价值风格。
• IPO常态化：IPO数量增加，削弱了小盘股因稀缺性带来的估值支撑。
• 监管与政策影响：政策不确定性仍存在，需警惕监管超预期、货币政策收紧及改革推进放缓等风险。

关键信息

市场概况

• 上周市场平稳上行，深市表现优于沪市，创业板回升。
• 主要指数整体上涨，其中深证100R、中小板指、深证300R涨幅较大。
• 申万28个行业中，26个行业上涨，仅建筑装饰和银行下跌。

行业配置建议

• 本期推荐行业：大消费、环保、医药生物、电子、证券。
• 重点公司：
  • 富安娜：大消费行业，收入增速提升，艺术领域突破。
  • 清新环境：环保行业，超低排放龙头企业，非电领域烟气治理先行者。
  • 通化东宝：医药生物行业，业绩大幅增长，糖尿病领域实力提升。
  • 全志科技、紫光国芯：电子行业，业绩增长，业务转型。
  • 长江证券：证券行业，本土优势显著，股东结构多元。
  • 中国神华、西山煤电：煤炭开采行业，业绩稳增，行业龙头。
  • 浙江鼎力：机械军工行业，高增长，龙头地位稳固。
  • 林洋能源：电气设备行业，光伏发电成业绩增长主力。
  • 扬农化工：化工行业，除草剂业务量价齐升，业绩有望持续改善。
  • 高盟新材：化工新材料行业，业绩增长显著。
  • 好当家、亚盛集团：农林牧渔行业，业绩增长，转型加速。
  • 佳都科技、启明星辰：计算机行业，业绩高增长，费用管控改善。
  • 高新兴、海能达：通信行业，传统通信业务延伸，海外竞争力增强。
  • 南钢股份、兴业矿业：钢铁、有色金属行业，盈利能力提升。

市场风险提示

• 监管政策超预期：可能对市场造成冲击。
• 货币政策过快收紧：可能影响市场流动性。
• 改革推进放缓：可能抑制市场增长动能。

IPO与解禁信息

上周IPO审核结果

• 通过：6家公司，包括苏州春秋电子科技股份有限公司、惠州光弘科技股份有限公司等。
• 未通过：7家公司，如云南神农农业产业集团股份有限公司。
• 暂缓表决：1家公司，河北养元智汇饮品股份有限公司。

本周新股申购信息

• 天常股份、润禾材料、晨丰科技、豪能股份等公司计划发行，发行价与市盈率均处于合理区间。

本周解禁情况

• 解禁规模：共24.89万亿股，解禁市值合计约445.65亿元。
• 解禁比例：多数公司解禁比例较低，但部分公司如乐心医疗、神宇股份解禁比例较高，需关注其对市场的影响。

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 评级标准：基于沪深300指数，6个月内为基准。

研究团队简介

• 陈嘉禾：首席策略分析师，兼具金融与历史背景，研究经验丰富。
• 谷永涛：策略分析师，专注于股票量化策略与国际市场比较。
• 胡佳妮：固定收益分析师，负责股票市场与流动性策略研究。
• 王晶晶：宏观分析师，专注于宏观经济与市场研究。
• 李博喻、李曼、喻雅彬：研究助理，分别负责宏观策略、固定收益与策略研究支持。

机构销售联系人

• 分布于华北、华东、华南、国际地区，提供市场研究支持与客户联系服务。

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 信达证券保留对报告内容的版权，未经授权不得翻版、复制或引用。

总结

本报告全面分析了当前A股市场的风格转变、行业配置建议、IPO与解禁情况、市场风险及研究团队背景，为投资者提供了基于价值投资的配置建议。市场风格由成长转向价值，关注具备业绩支撑的行业及个股，同时提示投资者注意流动性风险与政策不确定性。