20230210-首创证券-市场策略报告_重点观察数据落地后的风格变化_16页_927kb

重点观察数据落地后的风格变化总结

核心观点与展望

近期市场在缩量情绪降温的背景下继续震荡调整，但结构性机会显著。人工智能、信创、半导体等科技类题材持续走强，而环保、公用等稳定品种表现良好，显示市场在高低切换中更青睐低估值和高安全属性的标的。消费细分板块如食品、白酒、旅游出行等依然活跃，表明复苏交易的长线逻辑虽有所让位，但依旧有效。

展望来看，随着复苏预期逐步兑现，内资有望成为行情的重要推动力。北上资金流入放缓，导致市场情绪降温，但经济复苏背景下指数进一步下行空间有限。春节消费出行数据、PMI数据及通胀和社融数据均表明经济恢复趋势确立，待趋势进一步明确，内资可能加速进场。后续需关注宏观数据及3月两会政策的动向。

指数与基金市场回顾

• 指数表现：国证2000、中证1000和创业板综涨幅靠前，而创业板50、科创板50和MSCI中国A50跌幅靠前。整体来看，小盘风格占优。
• 行业表现：通信、传媒、环保、公用事业等行业表现较好，而有色金属、煤炭、电力设备、非银金融等行业调整较大。
• 基金净值变化：偏股型基金普遍回调，普通股票型基金和偏股混合型基金涨跌幅中位数在-0.85%左右，灵活配置型基金回调幅度较小，中位数为-0.39%。
• 基金发行：偏股型基金和指数型基金本周共发行28.44亿份，较上周增加20.42亿份。偏股型基金占基金总额约84.03%，处于历史中枢水平。

风险偏好与板块热度

• 融资情况：融资净买入额收缩，但融资成交占比仍保持在7.5%以上，累计融资净买入额与2022年8月下旬相当。
• 风险偏好：市场风险偏好边际减弱，但预计中长期内将趋势回升。
• 板块热度：环保、通信、公用事业等行业热度较高，房地产、食品饮料和社会服务等行业显著升温，而非银金融、有色金属和煤炭等行业显著降温。

重要资金行为

• 北上资金：本周净流入29.33亿元，净流入规模靠前的行业包括食品饮料、非银金融、计算机、电子和公用事业，净流出靠前的行业有电力设备、汽车、农林牧渔、有色金属和煤炭。
• 个股表现：净流入前列的有中国平安、宁德时代、贵州茅台、泸州老窖和恒生电子，净流出前列的有比亚迪、美的集团、通威股份、天合光能和歌尔股份。
• ETF申赎：科创50ETF、上证红利ETF和科创创业50ETF净申购规模较大，而中证500ETF、沪深300ETF和中证1000ETF净赎回规模较大。

盈利与估值变化

• 估值水平：全市场行业大盘PE估值中位数回升至20.8倍，历史分位值为46.9%；PB估值中位数回升至2.2倍，历史分位值为44.7%。
• 行业表现：食品饮料、国防军工和社会服务等行业相对估值较高，而房地产、社会服务、商贸零售等行业盈利预期有所下滑。

下周重要数据与事件展望

• 数据发布：重点关注海外四季度GDP数据及美国通胀数据，包括日本、英国、法国、美国等国家和地区的经济指标。
• 重要事件：包括美联储理事鲍曼讲话、欧洲央行相关官员讲话、OPEC原油市场报告、美国参议院听证会等。

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真

分析师简介

王仕进，策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，6年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。

分析师声明

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