20260412-华联期货-纯碱玻璃周报_基本面不佳_玻碱弱势震荡_25页_4mb

华联期货纯碱玻璃周报总结

核心内容

本周报分析了2026年4月纯碱和玻璃市场的基本面及价格走势，指出当前市场整体呈现弱势震荡态势。报告从期现市场、库存端、供给端、需求端等多个维度展开，旨在为投资者提供操作建议。

主要观点

纯碱市场

• 库存：截至2026年4月9日，国内纯碱厂家总库存为187.40万吨，环比下降1.21万吨（跌幅0.64%）。其中轻质纯碱库存下降1.66万吨，重质纯碱库存增加0.45万吨。
• 供应：当周纯碱产量为73.92万吨，环比下降3.36万吨（跌幅4.35%）。轻质碱和重质碱产量均有所下降，主要受个别企业检修或减产影响。
• 需求：当周纯碱企业出货量78.49万吨，环比增加5.89%，整体出货率为101.59%，环比上升6个百分点。尽管产量下降，但下游需求相对平稳，企业以发货订单为主，库存持续去化。
• 价格走势：纯碱主力合约SA收盘1146元/吨，周跌9元/吨；华北基差收盘134元/吨。
• 价差：SA5-9价差为-78元/吨，显示市场对远期合约的悲观预期。
• 利润：氨碱法纯碱理论利润为-22.75元/吨，环比持平；联碱法纯碱理论利润为223元/吨，环比增加9.5元/吨，显示不同工艺利润差异显著。

玻璃市场

• 库存：截至2026年4月9日，全国浮法玻璃样本企业总库存7533.7万重箱，环比增加168.9万重箱（涨幅2.29%），同比增加15.54%。折库存天数为34.6天，环比增加0.7天。
• 供应：浮法玻璃行业平均开工率为69.39%，环比下降0.48个百分点；平均产能利用率为72.29%，环比上升0.08个百分点。当周产量为100.89万吨，环比微增0.11%，同比减少9.06%。
• 利润：以天然气为燃料的玻璃周均利润为-89.95元/吨，环比下降6.2元/吨；以煤制气为燃料的玻璃周均利润为-21.55元/吨，环比上升15.17元/吨；以石油焦为燃料的玻璃周均利润为-67.47元/吨，环比下降9.77元/吨。
• 需求：深加工样本企业订单天数均值为6.86天，环比增加12.30%，同比减少16.30%；原片库存天数为7.9天，环比下降0.96%，同比减少19.41%。企业复产速度缓慢，新接订单量远不及预期，区域间差异明显，南方订单可执行天数高于北方。
• 价格走势：玻璃主力合约FG收盘963元/吨，周跌14元/吨；华北基差收盘87元/吨。
• 价差：FG5-9价差为-109元/吨，显示市场对远期合约的悲观预期。

关键信息

产业结构

• 纯碱产业链：

  • 上游：天然碱矿、原盐、石灰石、合成氨
  • 中游：纯碱（轻碱/重碱）、氯化铵
  • 下游：日用洗涤剂、玻璃、农用化肥

• 玻璃产业链：

  • 上游：纯碱、石灰石、石英砂、石油焦（16%）、天然气（40%）、煤制气（24%）
  • 中游：浮法玻璃、其他（延压法等）
  • 下游：深加工（钢化、夹层、中空、镀膜玻璃）、房地产（75%）、汽车（18%）、电子电器（7%）

操作建议

• 纯碱：短期价格延续弱势，反弹有限，建议反弹做空参与。
• 玻璃：市场产销延续弱势，库存累库幅度加大，企业利润持续承压，短期价格亦呈弱势，建议反弹做空参与。

总结

当前纯碱与玻璃市场均面临基本面不佳的挑战。纯碱产量下降，库存有所减少，但同比仍处于高位；玻璃库存持续累库，供应虽降至历史低位，但需求复苏缓慢，企业利润承压。从价格走势来看，两个品种均呈现弱势，建议投资者在反弹时采取做空策略，以应对市场下行压力。