20170406-宏信证券-文化传媒行业周报_一季度票房收入降幅收窄_继续看好电影市场温和复苏_15页_1mb

报告摘要

传媒行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年一季度传媒行业整体表现及细分领域动态，指出行业在经历一段时间的低迷后，票房收入降幅收窄，市场悲观预期有所修复。同时，进口片表现强劲，成为支撑票房的重要力量。此外，行业内的公司动态与市场策略调整也值得关注。整体来看，传媒行业在估值低位、成长延续、内生增长等因素的推动下，有望触底企稳反弹。

主要观点

票房表现：
- 2017年一季度国内票房总收入为144.6亿元，扣除服务费后分账票房为135.7亿元。
- 票房收入同比下降6.21%，但降幅较去年三、四季度有所收窄。
- 春节档票房超预期回升，节后好莱坞大片接档带动市场回暖。
- 进口片票房增速超过50%，占总票房比例达45%，其中3月份占比甚至超过90%。
银幕建设与效率：
- 一季度新增银幕3179块，同比增长40%。
- 银幕总数接近4.5万块，超过美国近5000块，但银幕效率下降趋势可能因增速放缓而缓和。
行业市场表现：
- 传媒行业（申万）周涨幅为-3.17%，跑输沪深300（-0.96%）与创业板指（-2.94%）。
- 本周涨幅前五的个股包括乐视网（7.58%）、世纪游轮（7.38%）、分众传媒（6.75%）、珠江钢琴（2.14%）、人民网（2.02%）。
- 跌幅前五的个股为丝路视觉（-18.86%）、平治信息（-16.89%）、冰川网络（-15.06%）、中国科传（-13.12%）、电魂网络（-13.03%）。
行业公司动态：
- 有多个公司发布2017年一季度业绩预报，如分众传媒、世纪游轮、金科娱乐等。
- 万达院线宣布变更公司名称为“万达电影股份有限公司”，以更好地体现其多元化业务布局。
- 北京江苏国资影视企业联手成立江苏电影股份有限公司，旨在提升影视产业竞争力。
- 阿里影业2016年收入增长243%，但因淘票票市场推广支出，全年亏损9.59亿元。
- 爱奇艺2016年营收达113亿元，同比增长113%，主要得益于在线营销和订阅服务。
市场趋势与建议：
- 短期建议关注好莱坞大片对票房的提振，如《速度与激情》《加勒比海盗》《变形金刚》等。
- 长期看好传媒行业温和复苏，维持2017年15%左右的增速预期。
- 建议关注受益于票房复苏的龙头院线公司：万达院线、中国电影；新媒体营销公司：分众传媒、蓝色光标；游戏公司：完美世界、宝通科技；内容制作公司：华录百纳、华策影视；主题公园与城市演艺公司：宋城演艺；转型新媒体的传统传媒公司：中文传媒、浙报传媒。

关键信息

票房数据：2017年一季度票房收入为135.7亿元，同比下降6.21%。
银幕建设：一季度新建银幕3179块，同比增长40%。
公司动态：包括并购、增资、合作、更名等。
行业趋势：传媒行业估值接近历史低位，内生增长有望发力，未来增长空间广阔。
风险提示：包括系统性风险、政策风险、业绩不达预期、并购扩张不及预期等。

行业评级与公司评级说明

行业评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
- 跟随大市：预期行业指数涨幅介于-10%至+10%。
- 弱于大市：预期行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。
公司评级：
- 买入（Buy）：预期股价表现强于沪深300指数20%以上。
- 持有（Hold）：预期股价相对沪深300指数变动幅度介于+5%~+20%。
- 中性（Neutral）：预期股价相对沪深300指数变动幅度介于-5%~+5%。
- 卖出（Sell）：预期股价表现弱于沪深300指数5%以上。