20170704-宏信证券-文化传媒行业周报_上半年票房同比微幅增长_电影市场温和复苏有望延续_12页_928kb

传媒行业总结

核心内容

2017年上半年，中国电影市场呈现温和复苏趋势。国内票房总收入为272亿元，同比增长9.9%，剔除服务费后为254亿元，同比增长3.6%。尽管传媒行业指数（申万）涨幅为0.52%，跑输沪深300（1.21%）和创业板指（0.59%），但市场整体表现仍显示积极信号。

主要观点

• 票房复苏：电影市场季度收入增速转正，二季度同比增长17.8%，结束连续4个季度的下滑，表明市场开始企稳回升。
• 进口片主导：上半年进口片上映96部，票房占比61.5%，远高于国产片的38.5%。进口片收入同比增长43.9%，在票房排行榜前十中占据七席，表现突出。
• 国产片低迷：国产片表现不如进口片，部分原因在于春节档的高基数影响，扣除春节档后，国产片票房占比不足30%。
• 银幕数量增长放缓：截至6月底，国内银幕数量超过4.5万，较上年末增长9.2%，增速放缓，预计未来增长将更加温和。
• 观影人数回升：2017年上半年观影人次达7.73亿，同比和环比均止跌回升，显示市场回暖。

关键信息

投资策略建议

• 关注院线公司：如万达电影、中国电影，受益于电影票房复苏及现金流稳定。
• 关注新媒体营销公司：如分众传媒，受益于行业高增长。
• 关注游戏公司：如完美世界、吉比特、三七互娱，受益于手游市场快速扩大及出海趋势。
• 关注内容制作公司：如华录百纳、华策影视，适应多屏时代内容需求。
• 关注主题公园与城市演艺公司：如宋城演艺。
• 关注转型新媒体的传统传媒公司：如中文传媒、浙数文化。

行业个股表现

• 涨幅前五：中信国安（12.00%）、北纬通信（10.01%）、力盛赛车（8.89%）、中南文化（7.35%）、游族网络（6.40%）。
• 跌幅前五：掌趣科技（-7.69%）、拓维信息（-6.92%）、宝通科技（-6.89%）、万达电影（-5.26%）、思美传媒（-5.06%）。

行业新闻动态

1. 互联网视听节目审核通则：强调先审后播原则，要求网络剧、微电影、网络电影等内容需由至少三人审核，内容需体现当代中国价值观念。
2. 网络文学社会效益评估：国家新闻出版广电总局对网络文学出版服务单位进行社会效益评估，实行“一票否决”机制，以规范行业内容。
3. B站实名制上线：自7月5日起，B站要求UP主上传视频需实名认证，响应国家对网络内容管理的加强。
4. 移动支付全球化：支付宝进军非洲，与当地企业合作，推动无现金旅游服务，展现其全球化战略。
5. 国内游戏市场增长：预计2017年中国游戏市场规模达1880亿元，手游市场增长显著，成为最大游戏平台。

行业公司重点公告

• 天舟文化：投资14,400万元收购初见科技12%股权，提升在移动游戏领域的布局。
• 奥飞娱乐：对奥飞美国控股公司增资10,291万美元，以拓展海外市场。
• 久其软件：拟出售三套房产以缓解现金流压力。
• 天龙集团：终止重大资产重组，交易双方签署终止协议。
• 北京文化：第一大股东计划增持不超过3,600万股，占总股本5%。
• 宝通科技：实际控制人包志方通过多种方式增持股份，持股比例升至24.95%。
• 分众传媒：持股5%以上股东减持股份，持股比例降至5%以下。
• 掌趣科技：控股股东姚文彬减持股份，转让给林芝腾讯，持股比例降至13.99%。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响行业表现。
• 政策风险：内容监管趋严，可能对行业造成一定影响。
• 业绩不达预期风险：部分公司可能因市场变化导致业绩低于预期。
• 商誉减值风险：部分公司可能因并购或投资而面临商誉减值。

行业与公司评级说明

• 行业评级：强于大市，预期未来6个月内行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
• 公司评级：
  • 买入（Buy）：预期股价表现强于沪深300指数20%以上。
  • 持有（Hold）：预期股价相对沪深300指数变动幅度介于+5%~+20%。
  • 中性（Neutral）：预期股价相对沪深300指数变动幅度介于-5%~+5%。
  • 卖出（Sell）：预期股价表现弱于沪深300指数5%以上。

分析师声明

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