20170228-宏信证券-文化传媒行业周报_好莱坞大片成功接档_电影市场延续温和复苏_15页_1mb

传媒行业分析总结（2017年2月）

核心内容概览

2017年2月，传媒行业整体表现优于市场，行业指数涨幅为3.49%，跑赢沪深300（1.53%）与创业板指（2.95%）。市场呈现温和复苏态势，尤其受益于好莱坞大片的接档效应，推动票房持续增长。分析师汪翔认为，传媒行业在2017年有望触底反弹，主要基于以下四个核心观点：

1. 估值低位：传媒行业估值接近历史低点，仅高于2008年金融危机后的市场谷底和2012年中小盘股票低迷时期。
2. 成长延续：已公布业绩预报的96家传媒上市公司2016年归母净利同比增速达60%-84%，高于市场整体水平。
3. 内生增长：前期并购资产整合将释放协同效应，监管趋严促使行业回归内生增长模式。
4. 行业龙头值得关注：包括院线公司（万达院线、中国电影）、新媒体营销公司（分众传媒、蓝色光标）、游戏公司（完美世界、宝通科技）、内容制作公司（华录百纳、华策影视）、主题公园公司（宋城演艺）及转型新媒体的传统传媒公司（中文传媒、浙报传媒）。

上周市场回顾

• 行业涨跌幅：传媒行业（申万）上周涨幅为3.49%，在行业涨幅排行榜中表现突出。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：世纪游轮（18.20%）、北纬通信（15.17%）、游族网络（14.58%）、久其软件（14.30%）、华策影视（14.12%）。
  • 跌幅前五：大晟文化（-8.48%）、联创互联（-4.74%）、中国科传（-4.68%）、分众传媒（-3.06%）、东方网络（-2.18%）。
• 重点公告：多家公司发布业绩快报、利润分配方案、对外投资及并购计划，如中昌数据拟发行股份及现金购买云克科技股权，浙报传媒拟出售部分资产，华策影视投资乐米科技等。

行业新闻动态

• 电视剧管理新规：国家新闻出版广电总局规定，未取得播出许可的剧目不得上网，加强对电视剧内容的审查与规范。
• 爱奇艺融资：完成15.3亿美元可转债认购，主要由百度、高瓴、IDG等机构参与，显示出资本市场对内容生态的看好。
• 芒果TV发布互联网电视产品：推出“爱芒果”品牌，合作创维、国美等，探索以用户为中心的VR生态。
• 中国纪录片市场：2016年投资超30亿元，创历史新高，但盈利模式仍不清晰，需进一步完善产业链布局。
• VR旅游云数据服务平台首发：由国家旅游局信息中心、HTC Vive、任我游联合推出，整合VR与大数据技术，助力旅游行业转型升级。
• 一点资讯与凤凰网战略合作：打通自媒体资源，实现内容共享，提升平台内容质量与竞争力。

行业趋势与前景

• VR市场增长：Canalys报告显示，HTC和大朋VR在市场中占据主导地位，预计2021年VR头显总销量将达1.1亿台，其中一体化设备将引领增长。
• 直播行业崛起：人民日报、微博、一直播合作推出“人民直播”平台，推动直播成为主流媒体内容传播方式。
• 产业并购与转型：传媒公司积极通过并购与投资拓展业务，如恺英网络参与设立产业并购基金，华闻传媒投资互联网金融公司，唐德影视投资影视制作公司等。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响传媒行业。
• 政策风险：行业监管趋严，可能对内容制作与传播产生影响。
• 业绩不达预期：部分公司可能因市场变化或内部管理问题导致业绩未达预期。
• 并购扩张不及预期：部分并购项目可能因整合难度大或市场环境变化未能实现预期效果。

行业评级说明

• 强于大市：预期行业指数涨幅高于沪深300 10%以上。
• 跟随大市：行业指数涨幅在-10%至+10%之间。
• 弱于大市：预期行业指数涨幅低于沪深300 10%以上。

分析师声明

分析师汪翔具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，确保信息来源合法合规，分析结论合理。

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