20170207-宏信证券-文化传媒行业周报_电影春节档票房回暖_有望带动电影市场温和复苏_17页_1mb

传媒行业分析总结

核心内容

2017年春节档电影票房表现强劲，达到33.4亿元，同比增长超过10%，其中正月初一票房突破8亿元，创国内单日票房新高。尽管部分影片因口碑不佳导致票房迅速衰减，但整体市场表现超出市场预期，显示出电影市场的回暖迹象。分析认为，2017年中国电影票房有望在电影工业体系成熟、影片质量提升、民众观影习惯养成、影院银幕数量增长等因素推动下维持15%左右的中速增长。传媒行业估值接近历史低点，具备触底反弹的潜力，建议关注行业龙头。

主要观点

• 电影市场温和复苏：春节档票房表现良好，带动市场信心恢复，未来有望维持中速增长。
• 传媒行业估值优势明显：近十年估值仅高于2008年金融危机后的市场谷底和2012年中小盘股票低迷期，具备投资价值。
• 内生性增长成为核心动力：外延扩张受限，但并购重组后的协同效应将推动内生增长。
• 关注龙头上市公司：建议关注PE（TTM）较低、内生增长潜力大、竞争优势强的子行业龙头，包括电影、游戏、营销、演艺等领域。

关键信息

行业指数表现

• 传媒行业：周涨跌幅为0.07%，年涨跌幅为-3.35%，跑输沪深300（0.29%），跑赢创业板指（-0.21%）。
• 其他指数：上证综指周涨跌幅0.55%，年涨跌幅1.18%；深证成指周涨跌幅1.00%，年涨跌幅-1.69%；沪深300周涨跌幅0.29%，年涨跌幅1.64%。

行业个股表现

• 涨幅前五：吉比特（30.54%）、中国科传（21.73%）、秀强股份（12.65%）、世纪华通（9.09%）、美盛文化（7.96%）。
• 跌幅前五：万家文化（-11.38%）、中青宝（-9.52%）、乐视网（-6.68%）、三六五网（-4.58%）、新文化（-3.98%）。

行业新闻动态

1. 春节档票房刷新纪录：33.4亿元，其中《西游伏妖篇》票房11.5亿元，《功夫瑜伽》8.6亿元，《乘风破浪》4亿元，《大闹天竺》5.7亿元。
2. Snapchat拟IPO融资30亿美元：公司仍在亏损，但用户活跃度高，日活用户达1.58亿。
3. 万达集团并购北欧院线集团：以9.3亿美元收购Nordic Cinema Group Holding AB，推动其成为全球最大的电影院线商。
4. 今日头条收购Flipagram：全资收购美国短视频社区，拓展海外内容生态。
5. 谷歌开放VR平台Daydream：鼓励开发者为平台制作高质量应用，提升用户体验。

公司重点公告

• 美盛文化：对外投资JAKKS Pacific，持股6.92%，拓展海外市场。
• 浙报传媒：投资广州好家伙一期传媒合伙企业，专注网络大电影生态链。
• 捷成股份：与Avid Technology达成战略合作，收购其5%~9.9%股权，负责大中华区业务。
• 天神娱乐：收购嘉兴乐玩42%股权，拓展地方特色休闲竞技游戏。
• 金科娱乐：收购Outfit7 100%股权，投资私募基金，完善移动互联网生态。
• 莱茵体育：设立全资子公司，推进体育产业布局。
• 读者传媒：对全资子公司增资并更名，打造人文综合类出版社。
• 慈文传媒：调整非公开发行A股方案，扩大融资规模。
• 万家文化：完成重大资产出售，退出房地产和矿业业务。
• 昆仑万维：交易对方计划增持公司股份，总金额不少于5000万元。
• 新文化：完成第二期员工持股计划，控股股东减持股份。
• 龙力生物：持股5%以上股东计划减持不超过5%股份。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济环境恶化，可能影响行业整体表现。
• 政策不确定性：政策落实低于预期可能带来影响。
• 行业竞争加剧：市场内竞争激烈，可能影响公司盈利。
• 并购扩张不及预期：并购效果可能未达预期，影响增长动力。

行业与公司评级

• 行业评级：强于大市，预期未来6个月内行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来6个月内股价表现强于沪深300指数20%以上。
  • 持有：预期未来6个月内股价相对沪深300指数变动幅度介于+5%~+20%。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对沪深300指数变动幅度介于-5%~+5%。
  • 卖出：预期未来6个月内股价表现弱于沪深300指数10%以上。

分析师信息

• 分析师：汪翔
• 执业证书编号：S1330512070003
• 联系方式：电话028-86199310，邮箱wangx@hxzb.cn