20171208-东北证券-东江环保-002672.SZ-公司动态报告_与海螺创业通力合作_携手共进水泥窑协同处置市场_4页_598kb

东江环保（002672）公司动态报告总结

核心内容

东江环保（002672）是一家专注于环保工程及服务的公用事业企业，于2017年12月6日与海螺创业签署《战略合作协议》，共同推进水泥窑协同处置固废市场的发展。该合作旨在通过双方优势互补，实现业务创新和市场拓展。

主要观点

合作内容

1. 业务互补：在双方均已布局固废处理的区域，探索业务协同。
2. 试点与推广：以广东省为试点，实施股权合作，推动水泥窑协同处置固废项目的布局，未来在全国范围内推广。
3. 设立联络工作组：构建固废协同处置战略合作平台，保持信息渠道畅通。
4. 区域优势互补：在双方均有处置产能的区域，实现资源与技术的整合。

公司优势

• 海螺创业在生活垃圾及工业固废处理、余热利用、装备制造等领域拥有世界领先技术。
• 东江环保在建水泥窑协同处置固废能力为167万吨/年，已建成并形成协同处置能力37.5万吨/年。
• 公司拥有60多家子公司，覆盖泛珠江三角洲、长江三角洲及中西部地区，形成完善的产业布局。

新项目进展

• 2017年公司新建项目包括湖北天银、珠海永兴盛，顺利投产。
• 计划在2017年底前试生产的项目包括东莞恒建（8万吨/年）、衡水睿韬（7.75万吨/年）、江西固废（28万吨/年）、福建南平（2万吨/年）、山东潍坊（20万吨/年）、湖北仙桃（1.78万吨/年）、江苏南通（4万吨/年）以及泉州PPP项目（9万吨/年）。
• 上述项目预计增加合计约80万吨/年的处理规模，成为公司效益增长的重要引擎。

关键信息

投资评级与估值

• 投资评级：买入
• 预测净利润：2017年为5.01亿元，2018年为6.12亿元，2019年为7.44亿元。
• EPS预测：2017年0.56元，2018年0.69元，2019年0.84元。
• 市盈率：2017年27.93倍，2018年22.87倍，2019年18.82倍。
• 6个月目标价：20.70元，当前收盘价为15.77元。

财务摘要

财务与估值指标

风险提示

• 新项目进展不达预期
• 市场竞争加剧

附录

相关报告

• 《签订绵阳投资协议，以点带面拓展西南危废市场》（2017-12-04）
• 《危废龙头产能提高，外延布局加厚业绩》（2017-10-30）
• 《增资并购危废企业，公司布局优质市场业绩可期》（2017-9-27）

分析师简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，2016年加入研究所，曾获新财富最佳分析师奖项。
• 凌晨：东北证券环保行业研究助理，毕业于上海财经大学，2017年加入环保组。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容和意见反映当日判断，可能发生变化。
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