20141214-中国银河-轻工制造业行业_周报-国企改革继续向前推进_关注晨鸣纸业等标的_14页_1mb

报告摘要

轻工制造业行业周报总结

核心内容

2014年12月14日发布的轻工制造业行业周报，主要围绕国企改革、电子发票试点、行业投资策略及重点公司动态展开。报告指出，国企改革在2015年将加速落地，其中发展混合所有制是关键，轻工造纸行业作为高度竞争领域，存在较大的改革空间和投资机会。同时，深圳作为全国电子发票试点城市之一，将推动电子发票的广泛应用，利好东港股份等电子发票服务平台。此外，报告还对2015年行业投资策略进行梳理，提出围绕“稳健成长+改革主题+新模式转型”三条主线进行选股。

主要观点

国企改革预期：
- 国企改革纲领性文件起草接近尾声，2015年政策将加速落地，混合所有制改革成为核心内容。
- 轻工造纸行业国有企业较多，经营效率和盈利能力低于民营企业，改革预期强烈，具备改善空间。
- 推荐关注晨鸣纸业等国企改革标的，以及岳阳林纸、太阳纸业等具备林业改革预期的公司。
电子发票试点：
- 深圳市国税局启动电子发票试点，8家试点企业率先试行，包括华为终端销售等。
- 电子发票不仅适用于电商企业，其他企业也可通过深圳国税平台试点开具，利好东港股份等电子发票服务商。
- 齐峰新材因可印刷装饰原纸供不应求，且钛白粉价格下跌，业绩确定性高，继续推荐。
2015年投资策略：
- 稳健成长类：关注龙头企业在包装和大家居行业的规模效应，如奥瑞金、美盈森、合兴包装、美克家居、索菲亚、宜华木业等。
- 主题投资类：聚焦国企改革和林业改革主题，如岳阳林纸、晨鸣纸业等。
- 新模式转型类：关注电子烟、云印刷、电子发票等新兴领域，如劲嘉股份、东风股份、东港股份等。

关键信息

行业动态：
- 造纸行业价格整体稳定，但部分细分领域如特种纸存在壁垒，具备投资价值。
- 家居行业出口额在10月、11月连续负增长，但上市公司在品牌和渠道方面具备优势。
- 日化行业增速放缓，关注业绩稳定增长的龙头及转型企业。
- 塑料包装受原油价格影响，布伦特原油价格创新低；金属包装马口铁价格小幅上涨。
- 制鞋业牛皮价格小幅下跌。
公司动态：
- 珠江钢琴设立文化教育产业并购基金，加速向文化教育产业转型。
- 广东甘化获罗双跃通增持5.215%股份，公司股权结构优化。
- 博汇纸业面临退市风险，因涉嫌信息披露违规被调查。
- 德力股份终止部分非公开发行项目，将剩余资金用于流动资金。
- 姚记扑克转让上海姚记悠彩部分股权，调整出资结构。
- 齐峰新材在香港设立全资子公司，拓展海外市场。

下周重要事项提醒

股东大会：
- 12月16日：晨鸣纸业、美利纸业
- 12月19日：飞亚达A
解禁提醒：
- 12月16日：德尔家居，解禁数量133.50万股

行业评级

整体评级：谨慎推荐
细分板块：
- 造纸：关注壁垒高的特种纸公司
- 家居：上市公司具备品牌与渠道优势
- 日化：关注业绩稳增的行业龙头及转型企业

重点公司估值表（12月12日收盘价）

子行业	公司	收盘价（元）	总股数（万股）	总市值（亿元）	EPS（11A）	EPS（12A）	EPS（13A）	EPS（14E）	EPS（15E）	PE（11A）	PE（12A）	PE（13A）	PE（14E）	PE（15E）
日化	上海家化	36.81	67,237	247.50	1.19	1.43	2.57	30.93	25.78	14.32	22.55	18.79	2.16	14.32
包装	东港股份	22.51	36,394	81.92	0.36	0.45	0.56	63.00	50.00	40.00	6.55	50.00	40.00	3.74
家居	美克家居	10.87	64,681	70.31	0.27	0.35	0.47	40.87	31.44	23.00	2.55	23.00	23.00	2.55