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有色金属行业周报总结（2015年6月14日）

核心内容概述

本报告分析了2015年6月有色金属行业的市场表现与投资机会，重点指出行业在国企改革政策预期下表现强劲，同时美元走弱和国内稳增长政策为金属价格提供了支撑。分析师建议关注具有较强弹性和估值优势的标的，以把握行业上行趋势。

主要观点

• 行业走势分化：有色板块整体表现分化，国企改革相关标的走势偏强，如中钨高新、有研新材等。
• 美元走弱利好金属价格：美元指数下跌，技术面显示将进入下行通道，预计下半年美元走弱概率较大，金属价格有望重拾升势。
• 国内政策推动需求复苏：国内稳增长政策效应显现，经济回升概率大，下游需求有望反转，对金属价格形成支撑。
• 厄尔尼诺现象影响供应：厄尔尼诺现象可能成为黑天鹅事件，对锡、镍、锂等金属供应形成压力，进一步支撑其价格。
• 国企改革进入预热期：随着政策文件即将出台，国企改革将成为下半年热点，建议积极关注相关标的。

关键信息

行业及个股表现

• 市场整体表现：沪深300周环比上升2%，SW有色金属指数周环比上升0.63%。
• 个股表现分化：涨幅最高的个股为西藏珠峰（+23.04%）、新疆众和（+20.26%）、精艺股份（+14.24%）。
• 国企改革标的强势：中钨高新（+12.6%）、有研新材（+10.59%）等表现突出。

金属价格与库存变化

• 基本金属价格：

  • LME铝：1,713美元/吨，周环比+0.04%
  • LME铜：5,864美元/吨，周环比-1.06%
  • LME锌：2,108美元/吨，周环比-0.47%
  • LME铅：1,853美元/吨，周环比-1.80%
  • LME镍：13,268美元/吨，周环比+0.93%
  • LME锡：14,874美元/吨，周环比-2.65%

• 国内金属价格：

  • 铜：12,615元/吨，周环比-2.51%
  • 铅：16,170元/吨，周环比-0.58%
  • 锌：43,000元/吨，周环比-0.30%
  • 镍：13,500元/吨，周环比-1.10%
  • 锡：97,700元/吨，周环比+0.57%
  • 钼精矿：1,035元/吨度，周环比+0.00%
  • 钨精矿：104,000元/吨，周环比+0.00%
  • 电解镁：14,000元/吨，周环比+0.00%
  • 电解锰：12,250元/吨，周环比+1.66%
  • 锑锭：48,500元/吨，周环比+1.04%
  • 海绵钛：9.40美元/千克，周环比+0.00%
  • 铬铁：2.01美元/磅，周环比+0.00%
  • 金属钴：222,500元/吨，周环比+0.00%
  • 金属铋：6.80美元/磅，周环比+0.00%
  • 钽铁矿：81美元/磅，周环比+0.00%
  • 二氧化锗：1,263美元/公斤，周环比+0.00%
  • 金属铟：420美元/公斤，周环比-1.18%

• 库存变化：

  • 铝：LME库存0.0万吨，上海期交所库存28.5万吨，周环比+1.06%
  • 铜：LME库存31.7万吨，COMEX库存2.4万吨，上海期交所库存13.5万吨
  • 铅：LME库存18.6万吨，周环比+19.50%
  • 锌：LME库存44.9万吨，上海期交所库存18.3万吨
  • 镍：LME库存46.6万吨，周环比-0.81%
  • 锡：LME库存0.7万吨，周环比+0.89%

贵金属价格

• LME黄金：1,179.8美元/盎司，周环比+0.66%
• LME白银：15.92美元/盎司，周环比-0.62%
• 国内黄金：236.4元/克，周环比+0.60%
• 国内白银：3,500元/公斤，周环比+0.00%

稀土价格

• 稀土氧化物：

  • 氧化镧：12,500元/吨，周环比+0.00%
  • 氧化铈：11,500元/吨，周环比+0.00%
  • 氧化镨：367,500元/吨，周环比-1.34%
  • 氧化钕：277,500元/吨，周环比-1.77%
  • 氧化镝：1,535元/千克，周环比-1.60%
  • 氧化铽：3,400元/千克，周环比+0.00%
  • 镨钕氧化物：271,000元/吨，周环比-0.55%

• 稀土金属：

  • 金属镧：35,000元/吨，周环比+0.00%
  • 金属铈：34,000元/吨，周环比+0.00%
  • 金属镨：500,000元/吨，周环比+0.00%
  • 金属钕：364,000元/吨，周环比+0.00%
  • 金属镝：2,200元/千克，周环比+0.00%
  • 金属铽：4,650元/千克，周环比+0.00%
  • 镨钕合金：352,500元/吨，周环比-2.76%

投资建议

推荐标的

• 云南锗业（002428）：

  • 国内锗行业龙头，资源、技术和产品优势明显。
  • 2014年募投项目投产，进入业绩释放期。
  • 军工认证加速，打开军品市场空间。
  • 未来外延预期明确，加大在深加工领域布局。

• 中钨高新（000657）：

  • 硬质合金行业龙头。
  • 湖南有色退市后，五矿系钨矿资源整合预期强烈。
  • 五矿集团承诺将其打造为钨全产业链平台。

建议选择维度

1. 弹性较大的标的：

   • 铝板块：焦作万方（原油价格反弹）、中国铝业（铝价反弹、业绩低点、管理层换届及国企改革）、常铝股份（转型预期）。
   • 黄金板块：恒邦股份（金价弹性最大）。
   • 铅锌板块：驰宏锌锗（受益于铅锌价格回暖）。

2. 估值优势明显的标的：

   • 铜板块：江西铜业（行业龙头，国企改革）。

重点推荐标的

• 云南锗业：现价买入。
• 中钨高新：现价买入。

风险提示

• 经济复苏低于预期。
• 美国提前加息。

行业与公司资讯

• 包头市稀土产业转型升级试点方案获批：投资53.8亿元，目标提升国内市场占有率。
• 14家企业获批开采黄金矿产：包括山东黄金、中国黄金集团子公司。
• 国内首个金属铬网络交易平台上线：推动“互联网+”与有色金属产业融合。
• 江西实现稀土找矿新突破：发现新型矿床类型，为稀土工业提供资源保障。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场。
  • 中性：相对表现与市场持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务。
• 客户可登录公司网站查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
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法律声明

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