20181121-华创证券-机械行业深度研究报告_轨交装备迎十三五采招高峰_基建加码聚焦轨交建设_15页_1mb

机械行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于“十三五”期间轨道交通装备行业的投资机遇与前景，分析了轨交设备采招高峰、基建投资回升及新车型推出对行业的影响，并对相关重点公司进行了盈利预测与投资评级建议。

主要观点

1. 轨交设备采招进入爆发期

• 2019-2020年是“十三五”期间国家铁路骨干网和城市轨道交通项目的通车高峰，动车组及地铁设备需求将显著提升。
• 《货运增量三年行动计划》提出，到2020年铁路货运量需达到47.9亿吨，较2017年增长30%，未来三年共需新增货车20万辆、机车4000台。
• 新型动车组CR200J即将量产，预计年底完成超过30组招标，未来将逐步替换现有25T型客车，释放更新需求。

2. 基建投资企稳回升，轨交行业有望先行

• 2018年前三季度基建增速大幅下滑，但723国常会和731政治局会议释放积极信号，预计2019年基建增速将企稳回升。
• 历史数据显示，基建投资周期中，轨交设备作为重要组成部分，往往在投资上马时成为“黄金”时点。
• 机械设备板块中的轨交装备子行业在基建复苏期表现突出，具备较大的涨幅弹性。

3. 设备采购高峰期即将到来

• 随着通车高峰期来临，站后机电工程和车辆购置的订单将显著增长，设备公司业绩增长具有确定性。
• 投资建议关注中国中车、新筑股份、华铁股份、永贵电器等公司，同时建议关注中车时代电气（H股）、中国通号（H股）、思维列控、晋西车轴等潜在受益标的。

关键信息

行业数据概览

• 股票家数：319只
• 总市值：17,111.12亿元
• 流通市值：12,529.29亿元

轨交设备需求预测

• 高铁新增通车里程：预计2019年4408公里，2020年4749公里
• 地铁新增通车里程：预计2019年1025公里，2020年2282公里
• 动车组需求：2019/2020年高速动车组需求量预计超过400组
• 地铁车辆需求：2019年超过6000辆，2020年超过10000辆
• 货车采购量：2019年70000辆，2020年90000辆
• 机车采购量：2019年1500台，2020年2000台

公司盈利预测与估值

风险提示

• 基建投资不及预期
• 公转铁政策落实不及预期

重点公司与行业前景

投资建议

• 重点推荐：中国中车、华铁股份、新筑股份、永贵电器
• 建议关注：中车时代电气（H股）、中国通号（H股）、思维列控、晋西车轴

行业前景

• 轨交行业在基建投资回升周期中具有较高的业绩弹性
• 站后机电设备及车辆设备订单增长显著，印证通车高峰期来临
• 新车型推出和存量更新需求释放，进一步推动行业增长

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

结论

本报告指出，随着“十三五”期间轨交建设高峰期的到来，设备采购需求将显著增长，轨交装备行业将迎来发展机遇。建议投资者重点关注具备较强订单获取能力和业绩增长潜力的龙头企业及细分领域公司。