机械行业深度研究报告：轨交装备迎十三五采招高峰，基建加码聚焦轨交建设-20181121-华创证券-15页-1mb

机械行业深度研究报告总结

核心内容

本报告主要聚焦于“十三五”期间轨交装备行业的发展前景，指出2019-2020年将迎来国家铁路骨干网及城市轨道交通项目的通车高峰，这将带动动车组、地铁车辆及相关设备的采购需求大幅增长，为机械设备行业带来显著的业绩提升机会。

主要观点

1. 基建投资回升，轨交装备迎发展机遇

• 2019-2020年通车高峰：预计高铁新增通车里程达4408公里（2019）和4749公里（2020），地铁新增通车里程达1025公里（2019）和2282公里（2020），设备采购需求将显著增加。
• 设备公司受益：随着通车高峰的到来，动车组、地铁车辆及站后机电设备的采购高峰期将到来，设备企业将深度受益。
• 新增货车与机车需求：根据《货运增量三年行动计划》，未来三年需新增货车20万辆、机车4000台，预计2019-2020年货车采购量将分别达70000辆和90000辆，机车采购量分别达1500台和2000台，均高于历史水平。

2. 新车型推出与存量更新需求

• CR200J动车组量产：时速160公里动力集中型动车组CR200J即将投入量产，预计年底完成超过30组的招标。
• 替换现有客车：CR200J将逐步替代现有25T型客车，成为中低速客运列车的主力，预计2019-2020年每年需求达150列。
• 复兴号系列动车组：包括CR400AF、CR400BF、CR300AF、CR300BF等型号，均已通过相关评审并获得订单。

3. 基建投资企稳回升，轨交行业有望先行

• 宏观环境驱动：2018年受贸易战与去杠杆影响，基建增速下滑，但预计2019年将企稳回升。
• 政策支持：723国常会与731政治局会议强调基建补短板，预计轨交行业将成为基建投资的重点方向。

关键信息

• 设备采购高峰期：高铁和地铁通车高峰期将带来动车组、车辆及站后机电设备的采购高峰。
• 行业增长弹性：站后机电工程和车辆购置是轨交产业链中增长弹性最大的环节。
• 重点推荐标的：中国中车、新筑股份、华铁股份、永贵电器等公司被重点推荐，建议关注中车时代电气（H股）、中国通号（H股）、思维列控、晋西车轴等。

投资建议

• 推荐公司：中国中车、华铁股份、新筑股份、永贵电器等。
• 关注公司：中车时代电气（H股）、中国通号（H股）、思维列控、晋西车轴等。
• 盈利预测与估值：报告提供了相关公司的EPS和PE预测，表明未来几年盈利有望持续增长，估值有提升空间。

风险提示

• 基建投资不及预期：若基建投资未能如期增长，可能影响行业整体表现。
• 政策落实不及预期：公转铁政策若未能有效推进，将对货运车辆需求产生不利影响。

行业数据概览

• 股票家数：319只
• 总市值：17,111.12亿元
• 流通市值：12,529.29亿元
• 占比：行业占A股总市值约8.96%

相对指数表现

• 1M：7.3%
• 6M：-5.6%
• 12M：-8.35%

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

团队介绍

• 李佳：所长助理、首席分析师，伯明翰大学经济学硕士，2014年加入华创证券研究所。
• 鲁佩：分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，2014年加入华创证券研究所。
• 赵志铭：分析师，瑞典哥德堡大学理学硕士，2015年加入华创证券研究所。
• 娄湘虹：分析师，上海交通大学工学硕士，2016年加入华创证券研究所。
• 吴纬烨：助理研究员，上海财经大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。

机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、侯春钰、侯斌、过云龙、刘懿
• 广深机构销售部：张娟、王栋、汪丽燕、罗颖茵、段佳音、朱研、杨英伟
• 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科、杨晶、张佳妮、沈颖、乌天宇、汪子阳、柯任、何逸云、张敏敏、蒋瑜

总结

本报告指出，轨交装备行业在“十三五”期间将迎来设备采购高峰期，预计2019-2020年高铁与地铁通车里程将显著增长，带动动车组、车辆及机电设备需求提升。同时，公转铁政策和新车型的推出将进一步释放行业增长潜力。重点推荐中国中车、华铁股份、新筑股份、永贵电器等公司，建议关注相关H股及零部件供应商。报告强调了基建投资回升对轨交行业的利好，但也提示了政策及投资不及预期的风险。