轨交设备行业专题_多视角解析轨交装备行业_行业迎来新一轮景气向上_20页_898kb

轨交装备行业分析总结

核心内容

本报告分析了2019年轨交装备行业的投资前景，指出动车组、机车和货车、城轨地铁三大业务板块将迎来新一轮景气向上。通过历史数据分析和未来预测，报告强调了铁路投资和城轨地铁规划批复对行业发展的关键影响，并建议重点关注中国中车及其他轨交装备零部件企业。

主要观点

• 铁路投资与景气度：铁路投资强度由基建投资决定，客流量和货运量是根本决定因素。铁路投资增加主要通过加快存续项目进度和增加新开工项目实现。
• 动车组需求：动车组需求与高铁通车里程和通车密度密切相关，未来三年需求将保持平稳，市场空间预计为547、601、601亿元。时速160公里动力集中动车组将带来4400亿元的潜在增量市场空间。
• 货车与机车需求：铁路装备中最具弹性的业务板块为货车和机车，预计2018-2020年货车增加22万辆，市场空间880亿元；机车增加4426辆，市场空间664亿元。
• 城轨地铁需求：城轨地铁新增运营里程决定当年需求，规划批复决定未来景气度。预计2018-2020年城轨地铁市场空间为1303亿元，复合增长率25%。2018年下半年城轨地铁规划批复重启，行业景气度触底回升。

关键信息

动车组市场空间

• 2018-2020年动车组需求量分别为328、360、360标准列。
• 市场空间分别为547、601、601亿元。
• 时速160公里动力集中动车组可全面替代普速25T型客车，带来4400亿元潜在增量市场空间。

货车和机车市场空间

• 货车：2020年需增加至101.9万辆，市场空间880亿元，复合增长率28%。
• 机车：2020年需增加至2.54万辆，市场空间664亿元，复合增长率43%。

城轨地铁市场空间

• 2018-2020年城轨地铁市场空间分别为342.63、307.90、652.25亿元。
• 2018年新增运营里程为679.51公里，较2017年增长28.6%。
• 城轨地铁需求来源于新增线路、存量线路加密和海外出口。

投资建议

• 重点关注中国中车，其股价为9.03元，预计2019年EPS为0.51元，PE为18倍，投资评级为“增持”。
• 建议关注其他轨交装备零部件企业。

风险提示

1. 铁路固定资产投资未达预期。
2. 城轨地铁通车进度未达预期。

图表目录

• 图1：铁路行业固定资产投资区分
• 图2：铁路建设和车辆购置投资占比
• 图3：2014年铁路投资大幅上调主要开展的工作
• 图4：铁路车辆设备行业研究框架
• 图5：全国铁路行业固定资产投资
• 图6：基建增速与铁路固定资产投资增速对比
• 图7：全国铁路旅客发送量
• 图8：全国铁路旅客周转量
• 图9：铁路旅客周转量的决定因素
• 图10：铁路新开工项目个数与投产新线里程
• 图11：全国铁路营业里程
• 图12：全国铁路投产新线里程
• 图13：全国高铁营业里程
• 图14：全国高铁投产新线里程
• 图15：动车组保有量
• 图16：动车组通车密度
• 图17：铁路投产新线数量
• 图18：动车组新增需求
• 图19：动车组历年招标数量
• 图20：中车动车组交付量
• 图21：全国铁路货物发送量
• 图22：全国铁路货运周转量
• 图23：全国铁路货车拥有量
• 图24：全国铁路机车保有量
• 图25：铁路货车每年运量
• 图26：全国铁路货车需求
• 图27：全国铁路货车市场空间
• 图28：全国铁路机车需求
• 图29：全国铁路机车市场空间
• 图30：城轨地铁的建设节奏
• 图31：城轨地铁研究框架
• 图32：城轨运营里程累计
• 图33：城轨车辆密度
• 图34：发改委城轨地铁批复城市数
• 图35：发改委城轨地铁批复规划里程
• 图36：城轨地铁批复规划里程与基建增速
• 图37：城轨地铁批复规划里程与铁路投资增速

表格目录

• 表1：动车组新型号产品及最新进展
• 表2：时速160动力集中动车组市场空间
• 表3：城轨地铁未来三年市场空间测算
• 表4：重点公司盈利预测和估值

投资评级

• 股票投资评级：增持（股价表现将强于基准指数20%以上）
• 行业投资评级：增持（行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%）

免责条款

本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。公司及其雇员对使用本报告引发的任何损失不承担责任。