半导体行业深度报告：服务器芯片逆疫情求生-20200420-国金证券-22页_2mb

半导体行业研究总结

核心内容

本报告主要聚焦于服务器芯片行业在2020年及未来几年的增长前景、主要参与者及技术趋势，特别强调了在全球疫情背景下，服务器芯片市场仍能保持增长，并成为半导体行业的重要增长点。

主要观点

1. 疫情对半导体行业的影响
   尽管疫情导致4G/5G手机和消费电子需求下降，但线上服务需求激增，如游戏、视频会议、远程办公、在线教育和医疗等，带动了服务器、笔电、游戏机等高效能运算设备的需求增长，进而推动服务器芯片市场增长。

2. 服务器芯片市场增长预期
   2020年全球服务器芯片市场同比增长预计超过10%，2021年增长有望超过22%。随着服务器内存通道数增加，DDR5内存接口芯片需求上升，服务器芯片市场将向更先进制程发展。

3. 主要芯片厂商及产品展望

   • 英特尔：计划推出10nm Ice Lake-SP及10nm EUV Sapphire Rapids，以提升服务器芯片性能与能效。
   • AMD：推出7nm Milan和5nm Genoa服务器CPU，以应对英特尔的竞争。
   • 英伟达：在AI GPU加速器领域占据主导地位，预计2020年同比增长25%以上。
   • 澜起：主导服务器存储器控制芯片市场，预计未来五年同比增长超过25%。
   • 信骅：服务器远端控制芯片（BMC）龙头，预计2020年同比增长超60%。

4. 服务器芯片产业链受益
   服务器芯片市场复苏将带动内存DRAM、闪存NAND、大载板、封测等产业链环节的增长，尤其是ABF大载板和封测行业将从中受益。

5. 国产替代与政策支持
   中国在服务器芯片领域推动国产替代，华为鲲鹏、飞腾、海光等企业受到政策支持，部分国产芯片已进入政府采购体系，预计2021年鲲鹏服务器出货量达42万台，占全球3%市场份额。

6. CISC与RISC架构对比

   • CISC（复杂指令集）以X86架构为代表，具有高性能、成熟生态、兼容性强等优势，是目前数据中心主流选择。
   • RISC（精简指令集）包括ARM、MIPS、PowerPC等，具有低功耗、小体积、成本低等优势，但生态不如X86完善。

7. 服务器芯片行业投资建议
   建议重点关注服务器逻辑芯片、存储芯片、高效能运算芯片公司，如信骅、澜起、英特尔、英伟达、超威等，因其在2020年及未来数年具有显著增长潜力。

关键信息

• 市场数据：

  • 国金半导体指数：4837
  • 沪深300指数：3839
  • 上证指数：2838
  • 深证成指：10528
  • 中小板综指：9913
  • 服务器芯片市场预计2020年增长10%以上，2021年增长超20%。

• 主要报告与数据来源：

  • 《模拟芯片行业：长坡厚雪好赛道》
  • 《从华为MateXs热卖看“折叠”的大机遇》
  • 《面板价格涨幅超预期，布局龙头厂商现良机》
  • 《调升存储器芯片行业评级报告》
  • 数据来源包括IDC、Wind、Mercury Research、DRAMeXchange等。

• 风险提示：

  • 全球疫情持续可能影响服务器投资。
  • 美国对华为的封锁可能影响国产ARM服务器芯片的发展。

重点供应商

技术趋势

• Chiplets小芯片架构：英特尔与AMD均采用此技术以提高良率和性能。
• DDR5内存接口芯片：将逐步替代DDR4，提升内存通道数和性能。
• PCIe 5.0通道：提升服务器数据传输速度。
• 国产替代：中国推动服务器芯片国产化，支持ARM架构发展。

结论

服务器芯片行业在2020年及未来几年将呈现显著增长，受益于线上服务需求的激增与技术迭代。尽管面临疫情与美国技术封锁等风险，但行业整体仍具有较高增长潜力。投资者应关注服务器逻辑、存储及高效能运算芯片厂商，同时关注国产芯片替代趋势。