电子行业深度研究-AI算力需求持续释放-重点看好AI服务器产业链-天风证券_29页_3mb

AI服务器作为算力基础设施，正成为推动人工智能产业化的关键。其核心优势在于异构计算架构（CPU+GPU/TPU/ASIC/FPGA），可大幅提升数据处理效率，满足深度学习、机器视觉等场景需求。随着AI模型参数量指数级增长（如GPT-3参数达1750亿），训练阶段算力需求激增，AI服务器市场规模预计2026年达3471亿美元（5年CAGR 173%），中国AI服务器市场占比约23.6%，增速158.2%。

NVIDIA通过高速互联技术（NVLink、NVSwitch）显著提升多GPU通信效率，其DGX系列服务器已实现800G交换机部署。AI服务器需求带动上游核心部件增长，但面临GPU等关键芯片依赖进口的挑战。国内GPU厂商如景嘉微、寒武纪正通过Chiplet工艺突破技术瓶颈，部分产品性能可比肩NVIDIA A100。

AI服务器发展推动PCB、存储器、散热模组等细分领域扩张。AI服务器PCB价值量为传统服务器的2-3倍，2026年全球服务器用PCB市场规模将达12494亿美元（CAGR 99%）。HBM内存因高带宽需求成为AI服务器首选，但当前市场仍由三星、SK海力士主导。国内存储器厂商如兆易创新、江波龙正加快技术迭代。液冷技术因能效优势或成未来主流，带动散热模组需求增长，国内企业如中石科技、飞荣达已布局相关技术。

下游应用场景扩展为AI服务器提供增长动能。2021年中国AI服务器采购商中，互联网企业（字节、腾讯、阿里）与CSP客户（AWS、Azure）占主导地位，2022年国内三大运营商服务器招标规模超60万台，金额逾200亿元。AI算力需求与云计算、边缘计算深度融合，推动服务器向多功能、高性价比方向演进。

投资建议聚焦AI服务器产业链，重点推荐工业富联（AI服务器龙头）、鹏鼎控股（服务器PCB）、寒武纪/海光信息（算力芯片）、长电科技/通富微电（Chiplet封装）等企业。风险提示包括中美贸易摩擦导致的芯片断供、AI服务器出货不及预期及技术瓶颈未突破等问题。