创业板一季报预告净利润分析：二季度机会在于内需提振相关行业-20200415-长城证券-16页_1mb

创业板一季报及二季度投资机会分析总结

核心内容

本报告分析了2020年4月15日创业板一季报预告净利润数据，并预测了二季度的行业机会，重点关注内需提振相关的行业。

主要观点

• 创业板整体业绩下滑：至2020年4月15日，创业板803家公司已披露一季报预告，净利润总计187.57亿元，同比增速为-17.81%，较年报增速42.01%大幅下滑。
• 疫情对业绩影响显著：受疫情影响，2020年一季度净利润再创新低，为-367.84亿元，环比下降19.80%。疫情对消费、制造业、出口等造成严重冲击。
• 板块利润向头部集中：创业板市值前10%的79家公司（权重股）贡献了82.06%的利润，显示强者恒强的趋势。权重股业绩占比在18年末以来波动较大，但整体表现稳定。
• 行业业绩分化明显：疫情对不同行业影响不一，部分行业如医药、农林牧渔、传媒等出现不同程度的业绩波动，而家电、建材、电子元器件等行业在2020年一季度有较大改善，但部分行业的利润占比下降。

关键信息

1. 创业板一季报预告净利润变动情况

• 净利润总量：187.57亿元
• 同比增速：-17.81%
• 环比增速：-19.80%
• 低基数效应：2019年四季度净利润为-307.06亿元，2020年一季度净利润再创新低，为-367.84亿元。

2. 创业板结构性分析

2.1 板块利润向头部企业集中

• 权重股表现：权重股净利润131.76亿元，同比增长13.85%，占创业板总体业绩的82.06%。
• 行业分布：权重股主要集中在医药、农林牧渔、计算机、传媒、电子、通信等行业。
• 业绩增速：权重股中，27家公司业绩增速为正，50家公司为负。其中14家公司业绩增速超过100%，主要集中在电子、医药、食品饮料和传媒行业。

2.2 疫情冲击下，行业业绩分化明显

• 农林牧渔：净利润同比增长1161.07%，但利润占整个创业板的28.67%，较四季度略有下滑。
• 医药行业：净利润增速转负，为-9.24%，行业对板块的贡献度略降至30%以下。
• 家电、电力与公用事业、建材行业：一季度业绩同比增速改善，但利润占比下降，表明增速改善主要基于低基数效应。
• 电子行业：受疫情影响，部分出口导向型企业业绩下滑，但国内需求强劲的企业有望表现较好。
• 传媒行业：疫情推动线上服务需求，带动业绩增长，预计未来将持续保持较高增速，但影视及院线受政策限制，增长有限。

3. 二季度重点在内需提振行业

• 内需拉动：疫情后，内需将成为国内增长的主要刺激点，重点关注新基建、消费等行业。
• 新基建相关行业：5G产业链、新能源车产业链、大数据中心、云计算等有望迎来业绩释放。
• 消费行业：消费券发放等政策对消费起到拉动作用，预计二季度将迎来环比反弹。
• 市场情绪与估值：市场情绪较低，但美股、港股及前期超跌的消费、科技板块具备配置价值。

4. 风险提示

• 创业板业绩持续低迷
• 全球经济大幅下滑
• 疫情发展超预期

结构性投资机会

• 新基建板块：重点关注5G产业链、新能源车产业链、大数据中心、云计算等行业。
• 传媒行业：游戏、流媒体、线上直播等业务表现亮眼，预计未来持续增长。
• 消费龙头：前期超跌的消费龙头如白酒等，可能在二季度迎来反弹。

行业表现预测

• 医药行业：整体增速下降，但仍是创业板的中坚行业。
• 农林牧渔：巨额利润可能逐渐恢复至平均水平，增长持续性存疑。
• 传媒行业：预计在疫情后续影响下，线上服务板块将持续增长。
• TMT行业：随着5G建设推进，业绩有望持续释放。
• 汽车、建筑、化工行业：预计在二季度迎来业绩反弹。

结论

• 创业板一季报表现不佳，主要受疫情影响。
• 二季度重点在内需提振相关行业，如新基建、消费、传媒等。
• 风险提示包括创业板业绩持续低迷、全球经济下滑及疫情超预期。
• 市场情绪较低，但部分行业具备配置价值，值得关注。