20171127-兴业研究-2018年银行业发展策略_从春秋到战国_分化的开始_14页_1mb

2017年11月27日金融行业报告总结

核心内容

本报告分析了2017年银行业的发展现状及2018年的挑战与应对策略，重点围绕金融去杠杆政策对银行业的影响，以及银行在资源争夺、盈利模式转型和风险管理方面的分化趋势展开。

主要观点

• “春秋时代”向“战国时代”过渡：银行发展从依赖规模扩张转向资源竞争加剧，金融去杠杆政策导致批发性融资成本上升，MPA监管限制了表外资产扩张，银行间的合作模式逐步瓦解。
• 盈利模式面临挑战：传统银行盈利主要依赖规模和息差，但随着负债成本上升和资产收益提升有限，部分银行息差持续下降。
• 银行经营策略分化：2018年银行面临流动性紧张和监管趋严，经营策略出现分化，主要体现在三条路径上：回归传统模式、持续扩张、挖掘新资产提升收益率。

关键信息

一、2017年回顾

• 经济韧性增长：2017年前三季度GDP增速平稳，三季度名义GDP反弹至11.2%，PMI持续位于枯荣线上方。
• 资金面波动：金融市场利率中枢高位运行，流动性维持紧平衡。
• 监管持续加码：央行和银监会推进金融去杠杆，发布“三三四”系列文件，限制同业业务扩张。
• 银行规模增速放缓：2017年三季度A股上市银行总资产同比增长8.5%，较年初增长5%，增速放缓。
• 表外理财受限：表外理财纳入MPA考核，规模增速下滑，部分银行理财规模压缩。
• 净息差企稳：三季度净息差整体企稳，但中小银行息差出现分化，城商行息差缩窄。

二、2018年困局

• 流动性紧张持续：预计2018年经济稳健增长，但流动性仍处于紧平衡状态。
• 监管趋严：资管新规推动理财产品向净值型发展，同业业务面临规范发展要求。
• 金融开放预期增强：外资银行在跨境投融资、投行等领域有较强优势，但开放进程将是渐进的。
• 民营金融机构监管加强：部分民营“金融大鳄”扰乱市场，监管将加强，可能叫停“系族”企业囤积金融牌照。
• 金融科技冲击：金融科技公司通过“宝宝类”产品等手段推高银行负债成本，影响传统银行盈利模式。

三、应对变局的三种路径

路径一：回归乡土本色

• 专注本地市场：中小银行削减同业负债，发展本地信贷业务，依托区域经济和政府关系建立核心竞争力。
• 负债成本稳定：依赖高存款占比（如农商行存款占比达73%），降低负债成本压力。
• 技术融合：引入金融科技，提升产品开发、客户拓展和风控能力。

路径二：持续扩张，无视风险

• 区域风险集中：区域性银行与区域经济高度绑定，风险难以分散，如温州银行因房地产泡沫破裂引发局部危机。
• 流动性风险加剧：负债结构与资产结构不匹配，增加流动性风险。
• 治理风险突出：不同股东背景带来治理差异，如地方政府、外资、民营企业控制的银行存在不同风险。
• 风险提示：建议警惕同业业务风险，兴业研究推出同业评级体系，帮助评估潜在风险。

路径三：提升资产端定价能力

• 净息差偏低：中国银行业净息差水平落后美国同业近100BP，存在提升空间。
• 资产配置转型：资管新规推动银行向大类资产配置转型，理财业务从赚取表外息差转向支付波动收益+管理费。
• 挖掘新资产：如普惠金融、信用债、可转债等，提升细分领域定价能力。
• 金控模式探索：银行持有多种金融牌照，可通过金控平台实现更高效的资产配置。

总结

• 分化趋势明显：2017年以来，银行在资源获取、盈利模式和风险管理方面出现显著分化。
• 无最优路径，唯有适合：银行需根据自身禀赋和环境选择适合的发展路径，避免盲目扩张或忽视风险。
• 转型势在必行：银行需从规模扩张转向资产定价能力提升，适应利率市场化和监管趋严的新环境。

图表概览

• 图1：2017年前三季度经济韧性增长
• 图2：2017年市场流动性波动较大
• 图3：上市银行资产规模增速同比放缓
• 图4：银行业理财规模较年初减少
• 图5：三季度多数上市银行息差企稳
• 图6：三季度上市银行单季息差水平分化
• 图7：银行间息差水平相差不大
• 图8：传统规模盈利模式受到挑战
• 图9：同业业务职能变化
• 图10：银行经营策略出现分化
• 图11：温州房地产价格大起大落
• 图12：区域民间信贷危机演变为银行危机
• 图13：银行流动性风险排序
• 图14：兴业同业评级体系评价潜在同业风险
• 图15：中国银行业净息差处于中低水平
• 图16：中国净息差水平偏低
• 图17：中国银行业新增资产来源
• 图18：理财业务转型趋势
• 图19：金融机构实现不同维度资产和资金对接

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