新能源汽车产业链专题报告_从17到18_从春秋到战国_52页_5mb

新能源汽车产业链专题报告总结

核心内容概述

本报告围绕2017年新能源汽车行业的发展情况，分析了整车、锂电池、锂电设备、锂电材料及锂钴资源等产业链环节的市场表现、政策影响及未来趋势。报告指出，随着政策调整和市场成熟，行业从“同质化”走向“差异化”，龙头企业的竞争优势将愈加显著，行业集中度有望进一步提升。

主要观点

• 2017年新能源汽车产销增长显著：全年销量达77.7万辆，同比增长53.3%，其中纯电动乘用车增长82.1%，成为增长主力。
• 政策驱动行业发展：2017年多项政策落地，包括补贴政策调整、双积分政策、动力电池回收标准等，推动行业向更规范、更可持续方向发展。
• 行业格局逐步清晰：动力电池市场呈现“一超三强”格局，宁德时代以12GWh销量成为全球最大动力电池供应商；磷酸铁锂电池市场集中度高，CR4达82.1%。
• 锂电设备持续高景气：2017年锂电设备商业绩增长显著，先导智能和赢合科技等龙头企业股价翻倍，整线供应成为发展趋势。
• 锂电材料价格波动显著：正极材料受钴价上涨影响，全年维持涨价趋势；负极材料受环保影响价格反弹；电解液行业则因龙头效应，呈现价平量增态势。
• 锂钴资源市场表现突出：2017年锂钴价格大幅上涨，锂盐产量及销量增长显著，钴资源供给偏紧，市场格局趋于集中。
• 投资建议：重点关注行业龙头宁德时代、国轩高科，以及锂电设备龙头先导智能、赢合科技，同时关注锂电材料中具备技术壁垒和稀缺性的企业。

关键信息

整车环节

• 政策影响：2017年国补政策调整，补贴额度下降，但地方保护弱化，新能源车市场化程度提高。
• 市场表现：新能源乘用车销量增长显著，客车销量承压，但龙头企业市占率提升明显。
• 投资建议：强烈推荐宇通客车、上汽集团和广汽集团，其在政策导向和市场布局方面具备明显优势。

锂电池环节

• 行业分化明显：新进入者在低基数下快速增长，而传统磷酸铁锂企业受补贴影响利润下滑。
• 市场集中度提升：宁德时代市占率提升至26.1%，磷酸铁锂电池CR4达82.1%。
• 技术路线分化：三元动力电池市场分散，但技术升级（如高镍化）推动其增长；磷酸铁锂电池则因能量密度限制，市场集中于客车和专用车。
• 投资建议：推荐宁德时代、国轩高科等具备技术优势和客户结构优势的龙头企业。

锂电设备环节

• 高景气持续：2017年设备公司业绩增长显著，先导智能、赢合科技等企业股价涨幅明显。
• 整线供应趋势：随着技术进步和客户需求变化，整线供应成为发展趋势，设备商需加快布局。
• 投资建议：推荐先导智能、赢合科技等设备龙头，以及锂电自动化物流解决方案商今天国际和诺力股份。

锂电材料环节

• 价格趋势显著：正极材料受钴价上涨影响持续涨价，负极材料因环保因素价格反弹。
• 技术壁垒决定竞争力：高镍三元材料和软包电池成为未来发展方向，具备稀缺性和技术壁垒的企业更具投资价值。
• 投资建议：推荐具备技术优势和稀缺资源的企业，如宁德时代、国轩高科等。

锂钴资源环节

• 2017年高景气：锂钴价格大幅上涨，锂盐产量和销量增长显著。
• 钴资源稀缺性：供给偏紧或成常态，全球钴资源主要集中在刚果（金），国内企业扩产有序。
• 投资建议：关注具备资源优势和产能扩张能力的企业，如天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等。

未来展望

• 2018年趋势延续：补贴政策调整、产业链价格变化、产品升级等趋势将延续，新能源汽车市场将更加市场化。
• 行业集中度提升：随着政策和市场需求的变化，行业将从“二八分化”走向“一九分化”，最终实现“一超独大”。
• 技术驱动发展：高镍三元、软包电池、磷酸铁锂等技术路线将推动行业向更高能量密度和更低成本方向发展。
• 全球市场拓展：中国动力电池企业积极拓展海外市场，带动设备和材料需求增长。

风险提示

• 政策不确定性：补贴政策的调整可能对行业产生较大影响。
• 市场竞争加剧：随着产能扩张，行业可能出现进一步洗牌。
• 原材料价格波动：钴、锂等原材料价格波动可能影响企业利润。
• 技术迭代风险：电池技术快速变化，企业需持续投入研发以保持竞争力。