深度报告-20230627-国海证券-浪潮信息-000977.SZ-深度报告_智算领军_迈向成长_32页_2mb

公司概览：浪潮信息是中国及全球领先的IT基础设施提供商，拥有完整的服务器和AI服务器产业链布局。公司于1998年成立，控股股东为浪潮集团，实际控制人为山东省国资委。截至2022年末，公司营业收入达695.25亿元，同比增长370%，归母净利润208亿元，同比增长388%，十年CAGR超过40%。

核心竞争力与业务布局：浪潮信息在AI服务器领域全球市占率第一，是国内领先的AI计算全堆栈解决方案提供方。公司主营业务涵盖通用服务器、高端服务器、存储、边缘计算及液冷技术，2022年AI服务器收入占比较高。核心竞争优势包括JDM联合开发模式、智能服务器工厂以及开放计算生态。

行业发展趋势与投资建议：大模型驱动服务器行业进入新景气周期：ChatGPT等大模型加快落地，推动AI服务器需求爆发式增长。预计2023-2025年公司净利润分别为22.85亿、29.10亿、38.87亿元，对应PE分别为36.53、28.69、21.48倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济影响、大模型迭代不及预期、中美博弈加剧、市场竞争加剧等风险需关注。