20220522-中国银河-农林牧渔行业周报_本周猪价环比上行_外购仔猪利润已转正_18页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

1. 猪价与利润情况

• 猪价环比上涨：2022年5月20日，我国部分省市生猪均价为15.74元/kg，环比上周上涨2.74%。自3月25日触底后，猪价持续回升，预计在5-8月呈现环比上行趋势。
• 外购仔猪利润转正：5月20日，外购仔猪养殖利润为31.06元/头，已由负转正，而自繁自养养殖利润为-175.24元/头，亏损持续收窄。
• 补栏迹象明显：母猪、仔猪价格震荡上行，5月20日二元母猪均价为33.68元/kg，环比上涨0.13%。仔猪价格从4月8日的24.25元/kg反弹至5月13日的32.79元/kg，涨幅达35%。
• 出栏均重上升：5月19日商品猪出栏均重为119.16kg，环比上涨1.37%，表明养殖户存在一定的压栏行为，但受气候影响，增幅有限。

2. 饲料产量与价格

• 饲料产量下降：4月全国饲料总产量为2249万吨，环比下降3.7%，同比减少10.8%。其中猪料、蛋禽料、肉禽料分别环比下降4.7%、4%、3.3%，而水产料环比上涨2.7%，同比大幅增长25.2%。
• 饲料价格高位运行：4月育肥猪配合料价格为3690元/吨，环比微涨0.1%，同比上涨7.2%。鲤鱼成鱼配合料价格为5220元/吨，环比上涨0.3%，同比上涨11.7%。水产料价格已连续三个月突破5000元/吨。

3. 板块表现

• 农业板块跑输沪深300指数：本周农业板块上涨1.65%，同期上证指数上涨2.02%，沪深300上涨2.23%。其中林业、种植业与动物保健表现较好，分别上涨8.46%、7.81%、5.17%。
• 饲料板块表现较差：饲料板块仅上涨-0.48%，是本周表现最差的子行业。

主要观点

1. 猪价逐步上行，接近盈亏平衡点

• 当前猪价已逐步上行，接近养殖成本线，养殖端压力有所缓解。
• 行业进入产能去化阶段，预计未来猪价仍有一定上涨空间。

2. 饲料价格高位，行业承压

• 饲料价格高位运行，主要受原材料成本影响。
• 水产料产量和价格增长显著，反映水产养殖需求上升。

3. 养殖后周期与种业值得关注

• 饲料板块可关注海大集团，动物疫苗领域可关注普莱柯、中牧股份。
• 种业方面，可关注转基因进展，如隆平高科、登海种业。

关键信息

1. 投资建议

• 生猪周期板块行情：建议关注猪价走势及产能去化情况。
• 个股关注点：
  • 成本改善、资金压力、估值合理性。
  • 牧原股份、温氏股份、新希望、唐人神、天康生物等养殖企业。
  • 饲料、动物疫苗等后周期企业。

2. 周涨幅与表现

• 核心组合表现：
  • 牧原股份：周涨幅-1.08%，年初至今-8.64%，相对上证综指+4.91%。
  • 立华股份：周涨幅2.39%，年初至今-17.24%，相对上证综指-3.69%。
  • 海大集团：周涨幅-1.88%，年初至今-14.42%，相对上证综指-0.87%。

3. 行业动态

• 农业农村部会议：强调抓好小麦机收和“三夏”生产，确保夏粮颗粒归仓。
• 生物股份：子公司获得兽药生产许可证和GMP证书，涉及多个疫苗生产线，有效期至2025年8月5日。
• 傲农生物：1-4月饲料销量增长3.72%，生猪销售增长93.40%，4月生猪销售收入同比下降，但销量增长显著。
• 立华股份：调整募集资金用途，将部分项目结项并用于补充流动资金。
• 华统股份：非公开发行A股股票申请获证监会核准，发行数量不超过13,220万股。

风险提示

• 动物疫情风险；
• 生猪出栏不达预期；
• 原材料价格波动；
• 政策变化；
• 猪价波动；
• 自然灾害风险。

评级与分析师信息

• 行业评级：推荐（维持），未来6-12个月行业指数有望超越基准指数平均回报20%及以上。
• 分析师：谢芝优，南京大学管理学硕士，具有六年证券行业研究经验，擅长猪周期与糖周期分析。

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