20220522-国金证券-农林牧渔行业研究_猪价持续回暖_关注国际小麦供给缩紧情况_15页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：农林牧渔行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于农林牧渔行业的投资分析，重点围绕生猪养殖、种植产业链及禽类养殖板块展开，分析市场走势、价格变化及行业发展趋势，并提出相应的投资建议与风险提示。

主要观点

生猪养殖板块

• 猪价回暖：截至5月22日，全国外三元生猪均价为15.94元/公斤，周环比上涨2.25%，猪价呈现震荡上行趋势。
• 产能去化：4月末能繁母猪存栏量为4177.3万头，环比下降0.18%。尽管猪价上涨导致去化速度减缓，但整体产能仍处于高位，预计去化趋势将延续。
• 盈利情况：自繁自养利润仍为亏损，但外购仔猪利润由负转正。猪价预计在二季度仍难突破成本线，行业整体仍处亏损状态。
• 投资建议：推荐具备成本优势、经营风险低、现金储备充足的企业，如牧原股份、温氏股份、新希望等。

种植产业链板块

• 全球粮价上涨：俄乌战争导致全球粮食供应紧张，乌克兰小麦产量预计下降50%，印度禁止小麦出口，进一步加剧全球粮食供应紧张。
• 转基因技术加速落地：在粮食价格高位运行背景下，转基因技术有望加快推广，国内种业企业将受益。
• 政策支持：2022年中央一号文件及后续政策均强调种业振兴，支持转基因技术发展。
• 投资建议：推荐隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科等企业。

禽类养殖板块

• 产品价格回落：白羽鸡价格与鸡苗价格均有所回落，养殖户补栏意愿降低，父母代种鸡持续亏损。
• 产能去化：行业仍处于去产能阶段，预计短期内供给端恢复较快，价格难以持续上涨。
• 需求端提振：随着疫情好转，下半年需求端有望回升，产业链存在底部回暖的可能。
• 投资建议：推荐圣农发展、益生股份、民和股份等具备全产业链布局及差异化竞争优势的企业。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金农林牧渔指数：1914
• 沪深300指数：4078
• 上证指数：3147
• 深证成指：11455
• 农林牧渔指数涨幅：1.65%

个股表现

• 涨幅前三：ST天山（+57.87%）、农发种业（+20.31%）、丰乐种业（+19.10%）
• 跌幅前三：傲农生物（-12.65%）、京基智农（-5.87%）、天马科技（-4.14%）

农产品价格跟踪

• 生猪产品：外三元生猪均价15.94元/公斤，仔猪价格32.79元/公斤，猪粮比5.40，猪料比4.10。
• 禽类产品：白羽鸡均价9.05元/千克，肉鸡苗均价2.57元/羽，父母代种鸡利润为-0.08元/羽，毛鸡利润为1.37元/羽。
• 粮食价格：玉米现货价2908.24元/吨，大豆现货价5792.63元/吨，小麦现货价3246.67元/吨。
• 饲料价格：育肥猪配合料3.80元/千克，肉禽料3.93元/千克。

风险提示

• 产能去化不及预期：影响未来猪价走势。
• 转基因玉米推广延后：受政策推动影响。
• 动物疫病爆发：可能导致养殖行业大额亏损。
• 农产品价格波动：对盈利产生直接影响。

投资建议

• 行业评级：买入（维持评级）
• 推荐企业：
  • 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、新希望
  • 种植产业链：隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科
  • 禽类养殖：圣农发展、益生股份、民和股份

图表目录（摘要）

• 图表1：能繁母猪存栏数据
• 图表2：本周行情一览
• 图表3：本周各板块涨跌幅
• 图表4：本周农业板块涨幅前十个股
• 图表5：本周农业板块跌幅前十个股
• 图表6-11：生猪及禽类产品价格走势与利润变化
• 图表12-25：粮食、饲料、水产品价格跟踪

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

• 报告由国金证券股份有限公司发布，仅限中国大陆使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合专业分析与独立判断。