20190917-天风证券-轻工制造行业专题研究：家居板块数据跟踪报告第九期-低线级城市新房销售回暖，竣工面积降幅继续收窄_16页_1mb

报告摘要

轻工制造行业分析报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2019年8月中国轻工制造行业，尤其是家居板块的市场表现与发展趋势。通过分析新房销售、二手房成交、竣工面积、精装修数据、家具零售额以及原材料价格等关键指标，报告揭示了行业回暖迹象与企业表现分化情况，并提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 新房销售回暖

全国新房销售面积：2019年8月全国住宅商品房销售面积达1.17亿平方米，同比增长7.2%，增速较7月提升3.8个百分点，1-8月累计增长0.6%。
大中城市表现：8月30大中城市销售面积同比下降9.23%，较7月回落11.55个百分点，表现持续回落。
低线城市带动：全国销售回暖主要来自低线级城市，而热点城市受调控影响销售下滑。

2. 二手房成交情况

全国二手房成交：8月9大城市二手房成交面积589万平方米，同比增长5.41%。1-8月累计成交面积4478万平方米，同比增长11.83%，增速较1-7月略有下滑。
一线城市分化：北京1-8月二手房成交同比下降8.76%，深圳同比下降5.08%，但趋势有所趋缓。
二线城市表现：成都、厦门、苏州等城市二手房成交表现突出，而青岛、杭州等城市同比下滑，但降幅收窄。

3. 竣工面积与交房预测

全国竣工面积：8月全国住宅竣工面积2962万平方米，同比下降1.16%，增速比7月提升0.44个百分点。1-8月累计竣工面积29336万平方米，同比下降9.60%，增速比1-7月提升0.9个百分点。
数据质量与预测：竣工面积数据质量较差，但交房的前瞻指标如电梯产量、玻璃库存、家装订单等持续改善。预计交房回暖将持续约2年。

4. 精装修市场

全国精装修数据：2019年7月全国精装修住宅8.58万套，同比下降51.50%；1-7月全国精装修开盘量累计增长14.1%。
未来增长预期：由于精装修建设周期为2-3年，预计2020-2021年为相关材料供应企业带来较快增长。

5. 家具零售情况

全国家具零售额：2019年8月全国家具零售额161亿元，同比增长5.7%，环比7月下降0.6个百分点。1-8月累计零售额1220亿元，同比增长5.8%，与前7月增速持平。
细分品类表现：
- 衣柜类：8月销售额2.58亿元，同比下降8.29%；1-8月累计销售额19.25亿元，同比增长18.25%。
- 沙发类：8月销售额12.20亿元，同比下降23.98%；1-8月累计销售额92.77亿元，同比下降3.60%。
- 床类：8月销售额16.39亿元，同比下降10.19%；1-8月累计销售额116.22亿元，同比增长3.37%。
- 床垫类：8月销售额4.34亿元，同比增长17.36%；1-8月累计销售额31.23亿元，同比增长12.45%。
- 整体橱柜类：8月销售额1.96亿元，同比下降9.04%；1-8月累计销售额13.42亿元，同比下降10.84%。

6. 原材料价格走势

板材价格：刨花板和中纤板价格略有下降，但部分品类价格在8月出现回升。
化学品价格：
- MDI：2019年均价20304元/吨，同比下降26.2%；8月环比提升5.31%。
- TDI：2019年均价13846元/吨，同比下降51.4%；8月环比下降1.01%。

关键信息

行业驱动力指标包括全国住宅销售面积、大中城市成交面积、二手房成交数据、竣工面积、精装修数据等。
行业运行指标涵盖家具零售额、制造企业收入、利润等。
交叉验证指标包括公装企业订单、线上交易数据等。
原材料价格指标涉及刨花板、中纤板、MDI、TDI等关键原材料价格走势。

投资建议

长期推荐：综合实力强、大家居布局领先的【欧派家居】【尚品宅配】【顾家家居】。
需求回暖推荐：弹性较大的【索菲亚】【志邦家居】【好莱客】等。
受益精装修与去产能推荐：【惠达卫浴】。
建议关注：【江山欧派】。

风险提示

装修需求持续低迷
原材料价格上涨
汇率波动

行业评级

行业评级：强于大市（维持评级）
上次评级：强于大市

数据来源

国家统计局
房管局
奥维云网
淘宝/天猫
鱼珠国际木材中心
隆众化工

总结

报告指出，2019年8月家居行业整体呈现回暖趋势，尤其在低线城市表现突出，而大中城市销售增速放缓。精装修市场虽在短期波动，但长期仍具增长潜力。家具零售额保持稳定增长，但细分品类表现分化明显。原材料价格整体回落，部分品类价格出现回升。综合分析，交房回暖周期预计持续2年，对19-20年家居需求形成支撑，投资建议关注综合实力强、大家居布局领先的龙头企业，以及受益于精装修和行业去产能的公司。

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