20211019-天风证券-轻工制造_家居板块数据跟踪报告2021年第八期_单月开工销售承压_家居集中度提升趋势不变_18页_2mb

轻工制造行业分析报告总结（2021年第八期）

核心内容概述

本报告主要分析了2021年1-9月中国轻工制造行业，特别是家居板块的市场表现、销售数据、开工与竣工情况、精装修市场运行状况以及原材料价格变动等关键指标，同时提供了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 房地产销售情况

• 全国住宅商品房销售面积：1-9月累计同比增长11.4%，较1-8月收窄5.1pct；较2019年同期增加10.3%。
• 9月单月销售面积：同比下降15.8%，较8月有所回升，但较2019年9月下降9.3%。
• 30大中城市成交面积：1-9月累计同比增加16.99%，较1-8月收窄8.29pct；9月单月同比下降30.75%，较2019年9月下降23.18%。
• 城市分级表现：
  • 一线城市：1-9月成交面积3285万方，累计同比上升29.32%，较2019年同期增加30.45%。
  • 二线城市：1-9月成交面积7100万方，累计同比上升27.95%，较2019年同期增加12.43%。
  • 三线城市：1-9月成交面积3877万方，累计同比下降5.48%，较2019年同期下降10.06%。

2. 二手房市场

• 9大城市二手房成交面积：1-9月累计同比增加2.75%，较2019年同期减少5.53%。
• 一线城市表现：
  • 北京：1-9月二手房成交量1508万方，同比上涨35.66%，较2019年同期增加40.4%。
  • 深圳：1-9月二手房累计成交307万方，同比下降53.78%，较2019年同期下降28.6%。
• 二线城市表现：
  • 成都：1-9月二手房成交面积累计同比下滑24.59%，较2019年同期下降64.43%。
  • 青岛：累计同比增长16.38%，较2019年同期增加31.99%。
  • 苏州：累计同比上升19.31%，较2019年同期下降31.49%。

3. 住宅新开工与竣工

• 新开工面积：1-9月累计同比下滑3.3%，较2019年同期下滑7.3%；9月同比减少14.3%，较2019年同期减少17.3%。
• 竣工面积：1-9月累计同比上涨24.39%，较2019年同期增长11.28%；9月同比减少1.74%，较2019年同期减少18.76%。
• 竣工回暖预期：根据交房预测模型，竣工回暖周期预计持续1-2年。

4. 精装修市场

• 1-8月精装新开盘房间数量：累计174.0万套，同比减少10.0%。
• 8月单月开盘项目：14.9万套，同比减少48.2%。
• 精装修市场：高基数压力下，2021年精装市场出现负增长，但整体新房销售和开工仍保持景气。

5. 家具零售情况

• 全国家具零售额：1-9月累计同比增长20.7%，较1-8月收窄3.0pct；较2019年同期降低13.7%。
• 9月家具零售额：151亿元，同比上涨3.4%，较2019年同期减少15.17%。
• 细分品类表现：
  • 衣柜类：9月销售额14.52亿元，同比上升256.57%，较2019年同期增加448.34%。
  • 沙发类：9月销售额96.14亿元，同比上升320.54%，较2019年同期增加671.76%。
  • 床类：9月销售额51.8亿元，同比上升142.64%，较2019年同期上升225.78%。
  • 床垫类：9月销售额9.2亿元，同比上升14.56%，较2019年同期增加130.26%。
  • 定制衣柜：9月销售额3.34亿元，同比下降3.02%，较2019年同期上升50.49%。
  • 整体橱柜：9月销售额1.87亿元，同比下降24.18%，较2019年同期下降1.11%。
  • 成品家居企业：
    • 顾家家居：9月销售额6874万元，同比下降52.71%，较2019年同期上升14%；1-9月销售额7.53亿元，累计同比上升16.23%。
    • 梦百合：9月销售额4621万元，同比增长109.61%，较2019年同期上升936.56%；1-9月销售额3.39亿元，累计同比增长211.39%。
    • 喜临门：9月销售额1.25亿元，同比下降8.99%，较2019年同期上升56.44%；1-9月销售额10亿元，累计同比增长76.08%。
    • 芝华仕：9月销售额1.22亿元，同比下降16.67%，较2019年同期上升37.85%；1-9月销售额12.1亿元，累计同比增长18.11%。
    • 永艺：9月销售额265万元，同比上升32.13%；1-9月销售额4470万元，累计同比增长241.37%。
    • 箭牌卫浴：9月销售额2044万元，同比上升12.05%，较2019年同期上升86.99%。
    • 九牧：9月销售额5109万元，同比上升75.59%，较2019年同期上升116.95%。
    • 科勒卫浴：9月销售额776万元，同比下降16.84%，较2019年同期上升24.05%。

6. 原材料价格走势

• 刨花板：
  • 1-9月均价68.67元，同比上升6.48%，较2019年同期上升6.9%。
  • 9月单月均价69.93元，环比下降0.32%。
• 中纤板：
  • 1-9月均价79.15元，同比上升2.78%，较2019年同期上升4.35%。
  • 9月单月均价80.3元，环比上升0.17%。
• MDI：
  • 1-9月均价22189.36元/吨，同比上升52.29%，较2019年同期增加10.32%。
  • 9月均价21036.36元/吨，环比下降5.82%。
• TDI：
  • 1-9月均价14498.4元/吨，同比上升24.18%，较2019年同期增加5.23%。
  • 9月均价13904.55元/吨，环比下降3.74%。

关键信息

• 行业趋势：家居板块集中度提升趋势不变，龙头公司占据优势。
• 投资建议：建议重点关注高增长低估值的软体家居企业（如【喜临门】【顾家家居】【敏华控股】）和定制家居企业（如【志邦家居】【欧派家居】【索菲亚】）。
• 风险提示：
  • 装修需求低迷；
  • 交房不及预期；
  • 原材料价格上涨；
  • 汇率波动。

数据来源与分析框架

• 数据来源：国家统计局、奥维云网、Wind、淘宝/天猫等。
• 分析框架：
  • 行业驱动力指标（如销售面积、竣工面积等）；
  • 行业运行指标（如家具零售额）；
  • 上下游交叉验证指标（如电梯产量、玻璃产量等）；
  • 原材料价格指标（如刨花板、中纤板、MDI、TDI等）。

总结

2021年1-9月，中国轻工制造行业，尤其是家居板块，整体保持增长态势，但增速有所放缓。全国新房销售面积和30大中城市成交面积均呈现同比增长，但三线城市表现相对较弱。竣工面积持续回暖，新开工面积略有下滑。家具零售额在低基数影响下保持高增长，其中衣柜、沙发、床类表现尤为突出。精装修市场受高基数影响出现负增长，但整体新房销售和开工仍维持景气。原材料价格总体稳定或略有上涨，对行业成本构成一定压力。行业集中度提升，龙头公司优势明显，投资建议聚焦于高增长低估值企业。风险方面，需关注装修需求、交房进度、原材料价格及汇率波动。