轻工制造行业家居板块数据跟踪报告第2020年第九期：10月单月住宅竣工面积+8.5_，商品房销售依旧强劲-20201117-天风证券-16页_1mb

轻工制造行业分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2020年10月轻工制造行业中与住宅及家居相关的数据，涵盖新房销售、二手房交易、竣工面积、精装修情况、家居零售及原材料价格变化等多个维度，同时提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 商品房销售持续向好

• 2020年1-10月全国住宅商品房销售面积：118092万平方米，同比上升0.8%，累计同比增速回正。
• 10月单月销售面积：14478万平方米，同比上涨16.0%，销售显著改善。
• 一线城市表现：1-10月商品房成交面积2791万平方米，累计同比上升0.92%。
• 二线城市表现：1-10月商品房成交面积6247万平方米，累计同比下降11.50%，降幅较前9月收窄。
• 三线城市表现：1-10月商品房成交面积4534万平方米，累计同比减少4.18%，降幅较前9月收窄。

2. 二手房市场回暖趋缓

• 9大城市二手房成交面积：1-10月累计5659万平方米，同比下滑6.89%，降幅较前9月增加0.48pct。
• 北京：1-10月二手房成交量1227万平方米，同比上涨5.54%。
• 深圳：1-10月二手房累计成交709万平方米，同比增长45.28%。
• 杭州：1-10月二手房累计成交469.48万平方米，同比增长16.11%。
• 青岛：1-10月二手房累计成交467.93万平方米，同比增长12.01%。

3. 商品住宅竣工面积持续修复

• 10月单月竣工面积：5846万平方米，同比增长8.46%。
• 1-10月累计竣工面积：35443万平方米，同比下滑7.88%，降幅较前9月收窄2.66pct。
• 交房回暖预测：根据交房预测模型，预计交房回暖持续周期为2年左右。

4. 精装修市场运行情况

• 1-9月精装修开盘量：190.2万套，同比下降20.7%。
• 16-18年精装修高增长：建设周期为2-3年，因此2020-2021年精装修材料供应商预计仍会受益于高增长。

5. 家居零售市场表现

• 10月全国家具零售额：157亿元，同比上涨1.3%。
• 1-10月全国家具零售额：1244亿元，同比下滑8.7%，降幅较前9月收窄1.2pct。
• 细分品类表现：
  • 衣柜类：10月销售额3.39亿元，同比上升34.13%；1-10月累计销售额29.96亿元，累计同比上升22.65%。
  • 沙发类：10月销售额24.40亿元，同比上升59.67%；1-10月累计销售额163.12亿元，累计同比上升35.36%。
  • 床类：10月销售额22.03亿元，同比上升25.31%；1-10月累计销售额178.83亿元，累计同比上升19.46%。
  • 床垫类：10月销售额10.22亿元，同比上升195.31%；1-10月累计销售额55.31亿元，累计同比上升42.98%。

6. 定制家居企业表现

• 索菲亚旗舰店：10月销售额0.74亿元，同比下滑66.73%；1-10月累计销售额15.25亿元，累计同比下滑46.86%。
• 欧派官方旗舰店：10月销售额5.42亿元，同比下滑42.22%；1-10月累计销售额17.40亿元，累计同比上升11.30%。
• 好莱客旗舰店：10月销售额1.62亿元，同比上升165.91%；1-10月累计销售额3.45亿元，累计同比上升60.58%。
• 志邦家居旗舰店：10月销售额1.11亿元，同比上升966.87%；1-10月累计销售额3.23亿元，累计同比上升79.06%。
• 尚品宅配旗舰店：10月销售额1.43亿元，同比上升197.29%；1-10月累计销售额5.02亿元，累计同比上升27.43%。
• 梦百合旗舰店：10月销售额2245万元，同比上升276.27%；1-10月累计销售额23465万元，累计同比上升437.39%。
• 喜临门旗舰店：10月销售额3.11亿元，同比上升21.04%；1-10月累计销售额8.79亿元，累计同比上升79.71%。
• 芝华仕旗舰店：10月销售额1.20亿元，同比上升143.86%；1-10月累计销售额11.45亿元，累计同比上升87.44%。
• 惠达卫浴旗舰店：10月销售额317万元，同比下滑90.17%；1-10月累计销售额4555万元，累计同比下滑70.47%。
• 箭牌卫浴旗舰店：10月销售额738万元，同比上升102.93%；1-10月累计销售额12774万元，累计同比上升45.89%。
• 九牧旗舰店：10月销售额8636万元，同比上升561.52%；1-10月累计销售额33696万元，累计同比上升14.00%。
• 科勒卫浴旗舰店：10月销售额444万元，同比上升49.34%；1-10月累计销售额6766万元，累计同比上升7.08%。

7. 原材料价格走势

• 板材价格：略有上升，其中18厘刨花板均价64.46元，同比上升0.32%；10月均价64.29元，环比下降0.17%。
• 中纤板价格：1-10月均价77.01元，同比上升1.33%；10月均价77.03元/张，环比下降0.30%。
• MDI价格：1-10月均价15882元/吨，同比下降19.99%；10月均价30000元/吨，环比上升71.05%。
• TDI价格：1-10月均价12089元/吨，同比下降11.72%；10月均价16594元/吨，环比下降0.61%。

关键信息

• 竣工回暖趋势：尽管10月竣工面积同比略有下降，但整体趋势向好，预计将持续改善。
• 精装修材料需求：受16-18年高增长影响，2020-2021年精装修材料供应商收入有望快速增长。
• 家居零售稳定：尽管整体下滑，但部分品类如衣柜、沙发、床、床垫等表现亮眼，显示市场修复。
• 原材料价格：板材价格略有上升，MDI价格大幅下降，TDI价格小幅波动。

投资建议

• 推荐企业：顾家家居、志邦家居、欧派家居。
• 关注企业：敏华控股、江山欧派、尚品宅配、索菲亚、好莱客、皮阿诺、金牌厨柜、梦百合。
• 投资逻辑：
  • 享受精装修工程业务高增长红利的企业。
  • 管理优异、产品与渠道布局领先、能在行业整合期持续成长的公司。

风险提示

• 装修需求低迷
• 交房不及预期
• 原材料价格上涨
• 汇率波动

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出（基于6个月内相对沪深300指数的涨跌幅）