20210417-天风证券-轻工制造行业专题研究_Q1新房销售面积+68_竣工+27_家居龙头优势明显—家居板块数据跟踪报告2021年第二期_17页_2mb

轻工制造行业分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年第一季度轻工制造行业，特别是家居板块的表现及发展趋势。报告从行业驱动力、运行指标、交叉验证指标以及原材料价格数据等多个维度进行了深入剖析，并对相关企业进行了投资建议。

主要观点与关键信息

1. 房地产市场表现

• 新房销售面积：2021年Q1全国住宅商品房销售面积为32,332万平方米，同比上升68.1%，较2019年Q1增长24.6%。3月单月销售面积为16,723万平方米，同比上涨42.4%，较19年同期增长22.7%。
• 城市分化：一、二线城市及重点三线城市新房销售同比大幅增长，其中一线城市Q1新房销售面积累计同比上升153.65%，二线城市累计同比上升102.87%，三线城市累计同比上升70.02%。
• 二手房市场：9大城市Q1二手房成交面积累计同比增加59.19%，较19年Q1增加14%。北京Q1二手房成交量同比上涨158.77%，深圳同比上涨3.13%，青岛同比上涨102.80%。
• 竣工面积：Q1全国住宅竣工面积为13,888万平方米，同比增加27.09%，较19年Q1增长6.48%。3月全国住宅竣工面积同比下降3.38%，但整体趋势向好。
• 交房预测：根据交房预测模型，预计交房回暖周期将持续约2年。

2. 精装修市场

• 2月精装修开盘量：受疫情低基数影响，2021年2月全国精装修商品房开盘量合计5.9万套，同比增长1119.70%。
• 材料供应商：由于精装修建设周期较长，预计2020-2021年为材料供应商带来较快收入增长。

3. 家居零售表现

• 全国家具零售额：2021年Q1全国家具零售额为360亿元，同比增加52.30%，较19年Q1下降13.1%。3月单月家具零售额为135亿元，同比上涨42.80%，较19年同期下降14.56%。
• 细分品类表现：
  • 衣柜类：3月销售额为2.75亿元，同比上升28.35%，较19年3月增加2.98%。
  • 沙发类：3月销售额为15.40亿元，同比上升60.61%，较19年3月增加14.01%。
  • 床类：3月销售额为17.45亿元，同比上升53.51%，较19年3月增加11.28%。
  • 床垫类：3月销售额为7.56亿元，同比上升94.68%，较19年3月增加98.41%。
  • 定制衣柜：3月销售额1.10亿元，同比下降53.69%，较19年3月下降84.84%。
  • 整体橱柜：3月销售额1.37亿元，同比下降41.52%，较19年3月下降56.52%。
  • 成品家居企业：
    • 顾家家居：3月销售额0.93亿元，同比上升63.4%，较19年3月上升115.7%；Q1销售额1.87亿元，累计同比上升81.42%，较19年Q1上升66.23%。
    • 梦百合：3月销售额4144万元，同比增长566.24%，较19年3月上升1097.69%；Q1销售额7159万元，累计同比增长409.90%，较19年Q1上升581.16%。
    • 喜临门：3月销售额2.45亿元，同比增长145.19%，较19年3月上升1048.43%；Q1销售额5.52亿元，累计同比增长301.67%，较19年Q1上升1174.01%。
    • 芝华仕：3月销售额1.20亿元，同比增长90.56%，较19年3月上升105.37%；Q1销售额2.97亿元，累计同比增长144.66%，较19年Q1上升181.34%。
  • 卫浴企业：
    • 惠达卫浴：3月销售额904万元，同比上升99.56%，较19年3月上升52.31%；Q1销售额1838万元，累计同比上升119.86%，较19年Q1上升62.23%。
    • 箭牌卫浴：3月销售额3244万元，同比上升420.71%，较19年3月上升353.59%；Q1销售额6333万元，累计同比上升549.54%，较19年Q1上升396.49%。
    • 九牧：3月销售额4504万元，同比上升84.29%，较19年3月上升42.39%；Q1销售额9961万元，累计同比上升97.72%，较19年Q1上升54.83%。
    • 科勒卫浴：3月销售额1247万元，同比上升292.14%，较19年3月上升36.64%；Q1销售额2663万元，累计同比上升296.28%，较19年Q1上升79.55%。

4. 原材料价格数据

• 板材价格：
  • 18厘刨花板均价66.98元，同比上升3.70%，较19年Q1上升4.01%。
  • 3月单月均价66.87元，环比2月下降0.93%。
  • 15厘中纤板均价77.80元，同比增长1.01%，较19年Q1上升3.29%。
  • 3月单月均价77.94元/张，环比2月下降0.08%。
• MDI价格：
  • 2021年Q1均价24,015.00元/吨，同比上升58.19%，较19年Q1上升12.59%。
  • 3月均价26,152.17元/吨，环比2月增加9.64%。
• TDI价格：
  • 2021年Q1均价15,115.00元/吨，同比上升35.18%，较19年Q1上升9.57%。
  • 3月均价17,339.13元/吨，环比2月增加15.10%。

5. 投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 企业推荐：
  • 高增长低估值：推荐【喜临门】。
  • 建议关注：【顾家家居】、【敏华控股】、【梦百合】。
  • 定制家居：推荐【志邦家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【金牌厨柜】。

6. 风险提示

• 装修需求低迷。
• 交房不及预期。
• 原材料价格上涨。
• 汇率波动。

总结

2021年Q1轻工制造行业整体表现强劲，特别是在家居板块。新房销售面积和竣工面积均实现显著增长，显示出房地产市场持续回暖。同时，家具和卫浴等细分市场也呈现增长趋势，尤其是床垫类和沙发类零售额增长显著。然而，部分定制家居产品如整体橱柜和定制衣柜销售下滑，反映出市场存在分化。原材料价格总体上涨，对行业成本构成压力。尽管如此，报告认为后周期家居零售板块具有良好的增长潜力，并推荐相关企业作为投资标的。