20211027-国金证券-国际医学-000516.SZ-疫情扰动下_营收同比近翻倍_盈亏突破在望_4页_1mb

国际医学 (000516.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容概述

国际医学是一家在医疗行业深耕多年的公司，拥有三家JCI认证的民营三甲医院，具备较强的医疗资源和运营能力。尽管受到疫情影响，公司仍实现了营收的显著增长，盈利情况逐步改善，显示出其在疫情后的复苏潜力。分析师赵海春认为，公司具备高壁垒与成长性，维持“买入”评级。

主要观点

• 营收增长显著：2021年前三季度公司营收同比增长91.04%，三季度同比增长71.71%。尽管2020年受疫情影响，营收仍实现近翻倍增长。
• 盈利改善在即：归母净利润在2021年前三季度为-5.85亿元，但预计2023年将实现盈利，净利润为263亿元。
• 医院平台协同效应显现：高新医院、中心医院和洛商医院的全面投入运营，预计将推动公司近万张床位的医疗平台进入快速发展阶段。
• 医疗设备先进：中心医院配备大量高端医疗设备，包括蔡司ZEISS KINEVO 900机器人手术显微镜、西门子MAGNETOM SKyra3.0T MRI、达芬奇Xi手术机器人等，提升了医院的诊疗能力。
• 药物临床试验机构备案：中心医院已完成呼吸、消化、血液、肿瘤、神经内科等8个专业的药物临床试验机构备案，与18家知名药企和CRO公司合作。
• 盈利预测与投资建议：维持营收预测，预计2021/2022/2023年销售收入分别为28亿、55亿、68亿元。净利润预测由-1.14亿、3.51亿、6.05亿下调至-6.07亿、0.74亿、2.63亿。维持“买入”评级。
• 风险提示：包括医疗政策风险、市场竞争风险、人才短缺风险以及床位使用率不及预期的风险。

关键信息

市场数据

• 当前股价：11.50元
• 总股本：22.76亿股
• 已上市流通A股：18.94亿股
• 总市值：261.73亿元
• 年内股价最高最低：21.13元/7.15元
• 沪深300指数：4898点
• 深证成指：14394点

财务指标

每股指标

偿债能力与资产结构

投资评级分析

最终评分与平均投资建议对照：

• 1.00 = 买入
• 1.01~2.0 = 增持
• 2.01~3.0 = 中性
• 3.01~4.0 = 减持

投资建议与风险提示

投资建议

• 维持“买入”评级：公司是A股稀缺的三甲综合医院集团，具备高壁垒与成长性。
• 预期上涨幅度：未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 医疗政策风险：政策变化可能对公司业务产生影响。
• 市场竞争风险：市场竞争加剧可能影响公司盈利。
• 人才短缺风险：医疗行业对人才的需求较高，人才短缺可能影响运营。
• 床位使用率不及预期风险：床位使用率若低于预期，可能影响收入和盈利。