20241025-国金证券-国际医学-000516.SZ-医院提质扩收_减亏持续_2025年扭亏在望_4页_1000kb

公司2024年三季报业绩简评

西安国际医学发布2024年三季报。2024年前三季度实现营收1040亿元，同比增长2238%，归母净利润217亿元，同比增长1203%，扣非净利润168亿元，同比增长1492%。2024年单三季度营收370亿元，增长2581%，归母净利润71亿元，增长1340%，扣非净利润54亿元，增长1672%。业绩略超出预期。

公司前三季度扣非归母净亏损同比减少372%，主要得益于高新医院和国际医学中心医院患者数量的增长。

公司拥有“一个集团+三大院区”战略架构，通过紧密合作美因茨国医疗联盟，不断提升医疗服务质量和国际接轨程度。近期高新的医院和国际医中心快速拓展，床位规模突破万张，业务涵盖心脏、肿瘤等特色专科，预计规模效应将在2024年带动公司扭亏。

投资评级：维持“买入”评级。下调盈利预测，预计2024年公司由盈转亏，亏损284亿元，2025年归母净利润调整至2.6亿元，2026年预计实现26亿元净利润。

风险提示：床位盈利能力或不达预期、市场竞争加剧、政策变动等。

公司财务预测和估值

盈利预测方面，公司2024年和2025年净利润预计分别为亏损284亿元和盈利2.6亿元，对应2024年P/E为46倍、P/B为5倍。2026年预计净利润26亿元，P/E为15倍、P/B为5.2倍。

公司主要财务指标呈现：

• 营收：2024年49亿元，预计2025年56亿（增长15%）、2026年67亿（增长19%）
• 归母净利润：2024年亏损284亿元，2025年预计2.6亿元，2026年26亿元
• 总资产增长率：预计2025年5.1%，2026年343%

公司基本面趋好，但扭亏之路仍有难度。同时附带详细损益表和现金流分析可用以参考。