20210118-川财证券-石油化工行业周报_高油价预期利好国内页岩油开发_11页_1mb

高油价预期利好国内页岩油开发总结

核心内容

本报告分析了2021年1月17日石油化工行业的市场表现及行业动态，指出高油价预期将对国内页岩油开发产生积极影响。随着国际油价的上涨，国内石油行业股票表现较好，页岩油开发的经济性将显著提升，相关企业有望受益。

主要观点

• 国际油价上涨预期增强：在OPEC+会议后，沙特自愿减产100万桶/天，推动国际油价上涨。EIA预测2021年美国原油产量将略有下降，有利于国际油价的支撑，布伦特油价有望达到60美元/桶均值。
• 国内页岩油开发动力提升：高油价将提高页岩油项目的经济可行性，推动国内页岩油资源的开发。页岩油开发成本曲线可能与页岩气类似，中后期成本将逐步下降。
• 石油化工板块整体上涨：本周石油化工板块上涨2.16%，表现优于上证综指和中小板指数，部分个股涨幅显著，如杰瑞股份、恒力石化等。
• 原油进口数据与成本压力：2020年中国原油进口量同比增长7.3%，但进口总金额下降26.8%，显示油价下降对进口成本的抑制作用。同时，炼油行业在2020年面临利润下滑的压力，部分老旧炼厂关停，行业整合加速。
• 行业动态与政策支持：国内氢能产业已成世界第一产氢大国，但储运技术仍需突破；LNG接收站在冬季供应中发挥重要作用，国内油气田产量持续增长，尤其是塔里木油田。
• 公司动态与投资布局：桐昆股份、中国石化、兰石重装等公司发布重要公告，涉及项目投资、产能提升及经营数据，反映行业在高油价背景下的积极布局。

关键信息

原油价格及库存变化

• 布伦特原油价格下跌1.77%
• WTI原油价格下跌0.38%
• 美国活跃石油钻机数增加12座至287座
• EIA预测2021年美国原油产量均值为1110万桶/天，同比下降20万桶/天

石化产品价格涨跌

• 涨幅前五产品：丙烷（13.26%）、碳酸锂（8.15%）、对二甲苯（5.13%）、腈纶短纤（4.78%）、环氧丙烷（3.87%）
• 跌幅前五产品：双酚A（-16.36%）、正丁醇（-13.30%）、二甲基环硅氧烷（-11.38%）、丙烯（-6.98%）、电石（-5.63%）

公司公告摘要

• 桐昆股份：拟非公开发行股票不超过20亿元，用于热电联产扩建和表面活性剂、纺织助剂项目。
• 中国石化：2020年原油产量同比下降1.41%，天然气产量同比增长2.34%。
• 兰石重装：拟非公开发行不超过13.3亿元，用于重油加氢和危废煤焦油提质改造项目。
• 中曼石油：2020年签订合同金额约6.49亿元，同比增长23.15%，其中海外合同增长显著。

行业数据

• 2020年中国原油进口总量达5.42亿吨，同比增长7.3%
• 原油进口总金额同比下降26.8%，减少4484亿元
• 塔里木油田2020年油气产量创历史新高，成为我国第三大油气田
• 伊朗计划投资12亿美元提升石油产量至每日450万桶
• 巴西近海盐前区油田拥有低成本原油资源，未来石油产量有望占全球四分之一

风险提示

• OPEC限产协议执行率低：可能导致国际油价受压，削弱市场对油价上涨的信心。
• 美国页岩油气增产超预期：将增加美国原油库存，削弱OPEC对国际市场的影响力。
• 国际成品油需求下滑：将导致原油需求减少，影响国际油价走势。
• 油气改革方案未落实：可能限制民间资本进入行业，影响行业发展前景。

投资建议

• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，若6个月内收益高于基准指数30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%以下为减持评级。
• 相关标的：杰瑞股份、中国石油、中海油服等企业受益于高油价预期，可关注其未来表现。

结论

高油价预期将为国内页岩油开发提供重要支撑，提升开发经济性。同时，国内石油行业在政策支持下表现良好，部分企业通过项目投资和产能提升增强市场竞争力。然而，需关注国际油价波动、OPEC限产执行情况、美国页岩油增产及国内油气改革进展等风险因素。