20210418-开源证券-石油化工行业周报_经济复苏驱动油价上行_长丝库存大幅改善_23页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概览

2021年4月18日发布的石油化工行业周报指出，经济复苏推动油价上涨，长丝库存显著改善，整体对行业构成利好。同时，LNG价格小幅震荡，受供需变化影响。分析师张绪成认为，当前行业处于积极态势，投资评级为“看好”。

主要观点

1. 油价上涨原因

• 经济复苏：中美经济复苏趋势明显，中国一季度GDP同比增长18.3%，创历史新高；美国3月零售销售增长，失业人数下降，标普500指数触及纪录高位。
• 供需改善：OPEC及EIA上调全球石油需求预期，美国原油库存超预期大幅下降，供需双升支撑油价。
• 美元走低：美元指数持续走低，与原油价格走势呈反向关联，对油价形成支撑。

2. 长丝库存改善

• 价格小幅下跌：POY150D报7615元/吨，FDY68D报8550元/吨，DTY150D报9000元/吨，周环比均下跌。
• 产销回升：江浙主流大厂平均产销在100-120%之间，库存分别降至10-14天、17-23天、24-30天，较上周明显改善。
• 价差变化：PX-石脑油价差扩大，PTA-PX价差缩小，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小。

3. LNG价格震荡

• 价格小幅回调：LNG价格指数下调56元/吨至3527元/吨，受供给充足和需求收缩影响。
• 供需因素：国内液厂供应量充裕，海气资源增加，海气价格下行；城燃需求下降，工业用气增长有限。

关键信息

油价数据

• Brent原油：截至4月16日，价格为66.72美元/桶，周环比上涨3.67美元/桶。
• WTI原油：截至4月16日，价格为63.11美元/桶，周环比上涨3.77美元/桶。
• 美国原油库存：4月9日当周商业原油库存减少589万桶至4.924亿桶，汽油库存增加30.9万桶，馏分油库存减少208.3万桶。
• 美国原油产量：4月9日当周为1100万桶/天，周环比增加10万桶/天。

原油供需变化

• OPEC减产执行率：3月减产执行率为111%，较2月略有下降。
• 非OPEC产量：美国、欧洲、拉丁美洲等地区非OPEC原油产量均有所增加。
• 全球石油需求：OPEC上调2021年全球石油需求增长预测至595万桶/日（6.6%），IEA预计下半年供需将再次平衡。

原油相关公司受益

• 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹
• 轻烃裂解：卫星石化、东华能源
• 油服龙头：中海油服
• 煤制烯烃：宝丰能源
• 民营加油站：和顺石油
• 管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气

风险提示

• 原油价格波动：油价可能因市场供需变化或地缘政治影响出现剧烈波动。
• 地缘政治风险：国际局势变化可能影响原油供应及需求。
• 疫情反复风险：疫情可能导致需求萎缩，影响行业表现。

图表与数据概览

• 图1：石化板块下跌0.09%，跑赢沪深300指数1.46个百分点。
• 图2：除工程服务、油品销售及仓储和其他石化板块外，其余板块均上涨。
• 图3：国际油气期货价格上涨。
• 图4：Brent原油价格仍低于历年水平。
• 图5：美国商业原油及馏分油减少，汽油库存增加。
• 图6：美国原油和油品总库存减少，但仍高于历史同期水平。
• 图7：美国原油产量增加，活跃钻井数增加。
• 图8：美国主要盆地活跃钻机总数增加。
• 图9：Brent油价与全球钻机数关联性强。
• 图10：美国主要盆地未完成的钻井（DUC）数量减少。
• 图11：EIA下调全年需求预测，OPEC上调全年需求预测。
• 图12：炼厂开工率上升，原油加工能力下降。
• 图13：油品总量及汽油消费需求上升。
• 图14：美国原油+成品油净进口增加。
• 图15：美元指数与原油期货价格走势反相关。
• 图16：Brent非商业净多头头寸增加。
• 图17：WTI非商业净多头头寸减少。
• 图18：炼油主要产品价差缩小。
• 图19：新加坡炼油主要产品价差缩小。
• 图20：新加坡柴油与原油价差缩小，汽油与原油价差缩小。
• 图21：RBOB汽油价差缩小。
• 图22：石脑油裂解烯烃价差扩大。
• 图23：乙烯与石脑油价差扩大。
• 图24：丙烯与丙烷价差缩小。
• 图25：丁二烯与石脑油价差缩小。
• 图26：丙烯酸与丙烯价差不变。
• 图27：聚烯烃与甲醇价差缩小。
• 图28：PX与石脑油价差扩大。
• 图29：燃料油与石脑油价差缩小。
• 图30：PTA与PX价差缩小。
• 图31：涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小。
• 图32：天然气价格下降。
• 图33：国内天然气内外盘价差缩小。

表格数据概览

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值。
• 表2：能源价格及油价指标。
• 表3：石化产业链产品价差。
• 表4：OPEC产油国产量执行情况。
• 表5：非OPEC原油产量预测。
• 表6：全球原油需求预测。

总结

该周报主要聚焦于油价上涨与长丝库存改善两大核心主题，认为经济复苏是推动油价上涨的关键因素，同时长丝企业通过促销实现库存减少，提升行业景气度。尽管LNG价格小幅震荡，但整体行业表现仍被看好。此外，报告还提供了详细的数据支持，包括供需变化、价差走势、金融因素等，为投资者提供了全面的行业分析。