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2026-02-03 燃料油早报总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬发布，主要分析了燃料油市场的近期走势及影响因素，包括基本面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，并对市场多空因素进行了评估，最后给出了对FU2603和LU2603合约的预期区间。

主要观点

市场整体趋势

• 价格走势：近期燃料油价格整体呈震荡态势，FU2603与LU2603合约均下跌，但基差有所上升。
• 预期区间：预计FU2603将在2670-2720区间运行，LU2603将在3150-3190区间运行。
• 风险提示：OPEC+内部团结破坏、战争风险升级等是当前市场的主要风险点。

多空因素分析

• 利多因素：
  • 伊朗局势动荡，可能对地缘政治风险溢价产生支撑。
  • 中国进口配额下达，可能带动需求增长。
• 利空因素：
  • 需求端的乐观仍需进一步验证。
  • 上游原油承压，可能拖累燃料油市场表现。

关键信息

基本面分析

• 新加坡作为全球最大加油中心，高硫燃料油现货需求温和，限制了加油溢价上涨。
• 新加坡含硫 $0.5%$ 船用燃料油现货溢价均值为2美元/吨，主要由于维多的竞争性报价。
• 基本面评级：中性。

基差情况

• 高硫燃料油：新加坡现货价格为398.48美元/吨，基差为170元/吨，现货升水期货。
• 低硫燃料油：新加坡现货价格为439.14美元/吨，基差为4元/吨，现货升水期货。
• 基差评级：偏多。

库存数据

• 2026年1月28日当周，新加坡燃料油库存为2457.9万桶，环比增加105万桶。
• 库存季节图显示，库存水平处于季节性波动范围内，但近期有所上升。
• 库存评级：偏空。

盘面分析

• 价格在20日线上方，20日线偏上，显示短期趋势偏多。
• 盘面评级：偏多。

主力持仓

• 高硫燃料油主力持仓为空单，且空单增加，偏空。
• 低硫燃料油主力持仓为空单，但空单减少，仍偏空。
• 主力持仓评级：偏空。

期货与现货价格对比

现货价格走势

高低硫价差

• 高低硫价差图显示，近期高低硫价差有所收窄，反映市场对低硫燃料油的需求相对稳定。
• 价差趋势：整体偏多，但需关注价差变化对市场的影响。

风险提示

• 地缘政治风险：OPEC+内部团结破坏、战争风险升级可能对市场产生重大影响。
• 需求不确定性：需求端的乐观仍需进一步验证，市场可能面临回调压力。
• 原油走势：上游原油承压，可能对燃料油价格形成拖累。

免责声明

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• 报告所载信息、观点及数据仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，谨慎操作，市场有风险，投资需谨慎。