20171219-申万宏源-定增市场周报_折价率分化加剧_倒挂率走高_13页_1mb

定增市场周报总结（2017.12.11-2017.12.17）

核心内容

2017年12月11日至17日的定增市场呈现出折价率分化加剧、倒挂率上升以及部分项目调整募资金额的趋势。报告指出，上周新增定增预案18宗，环比增加5宗，募资总额达到311.66亿元，环比增长148.29%。其中，竞价项目8宗，募资总额133.25亿元，环比增长94.85%。上周竞价项目折价率下降至2.32%，而定价项目平均折价率大幅上升至21.20%。同时，本周即将解禁的定增项目资金规模达到360.53亿元，约为上周的3.61倍。

主要观点

折价率分化与倒挂率变化

• 竞价项目折价率分化加剧：部分项目折价率高达38.41%，而其他项目则出现小幅溢价或破发。
• 倒挂率上升：截至12月17日，平均倒挂率上升至16.68%，创年内次高，仅低于7月17日至23日的16.94%。
• 严重破发项目：百润股份和创意信息出现严重破发，浮动收益率分别为-39.90%和-37.34%。

解禁收益分析

• 上周解禁收益概况：解禁资金规模为108.49亿元，其中竞价项目解禁收益率均值为12.04%，定价项目解禁收益率均值为114.16%。
• 行业表现：计算机和机械设备行业解禁收益居前，其中休闲设备和计算机行业解禁收益分别达到168.06%和167.42%。
• 本周解禁项目：预计解禁资金360.53亿元，其中华友钴业解禁收益率达166.45%，为竞价项目最高。

定增进程概览

• 新增预案：上周新增预案18宗，其中竞价项目8宗，定价项目10宗。
• 审批情况：证监会批准2宗项目，发审委通过13宗项目，环比增加3宗。
• 项目调整：4家公司共4宗项目对定增预案的关键要素进行了修改，平均募资金额调减14.16%。

项目调整与终止

• 万盛股份：下调标的资产定价及业绩承诺，募资金额调减20%。
• 华源控股：配套融资额下调35.31%。
• 中金环境：改道现金收购，以提高资金使用效率。
• *ST天成：因筹划重大重组终止融资类定增。
• 新开源、粤泰股份、韶能股份：因市场环境和监管政策等因素终止定增。

关键信息

项目亮点

• 恒力股份：拟募资约115亿元，用于恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目，实现产业链一体化协同整合，提升行业竞争力。
• 中环股份：拟募资约4.16亿元，用于收购国电光伏90%股权，布局太阳能电池用单晶硅材料、高效电池及半导体材料，拓展上下游。

风险提示

• 恒力股份：长丝景气不及预期、并购整合低于预期。
• 中环股份：光伏需求景气低于预期、硅片降价幅度超预期。

数据与图表

• 图1-4：展示最近一个月竞价和定价定增项目发行概况及折价率。
• 图5-8：显示不同行业解禁收益、预案修改情况等。

总结

本周定增市场整体表现活跃，募资总额显著增加，但折价率分化明显，部分项目出现破发。解禁收益普遍上升，尤其在计算机和机械设备行业表现突出。同时，部分公司对定增预案进行了调整，以应对市场变化和监管要求。恒力股份和中环股份作为重点项目，因其战略意义和行业前景受到关注。然而，投资需谨慎，市场风险不容忽视，建议投资者结合自身情况做出决策。