20160418-申万宏源-定增市场周报_一年期折价率骤降七成_已过会倒挂率翻倍_13页_961kb

定增市场周报总结 2016年4月12日-2016年4月18日

核心内容概述

2016年4月12日至4月18日期间，定增市场整体表现活跃，募资总额显著上升，但折价率出现明显波动。市场环境变化、项目调整及政策影响成为主要驱动因素。报告重点分析了定增发行情况、解禁收益、预案修改、项目停止实施以及本周重点推荐的定增项目。

主要观点

1. 定增发行概况

• 上周定增项目数量与前一周持平，均为10宗，但募资总额升幅超过6倍，达到749.44亿元。
• 长江电力定增收购川云公司100%股权并募集配套资金（合计662.96亿元）是主要推动力。
• 一年期项目平均折价率大幅下降至7.84%，环比下降73.79%；三年期项目折价率下降幅度收窄，平均为33.88%，环比下降约10%。

2. 解禁收益分析

• 上周共有10宗定增项目解禁，均为一年期项目，解禁资金规模为131.11亿元，绝对收益率均值为28.34%，环比下降74.46%。
• 本周将有5宗项目解禁，其中2宗为一年期项目，合计解禁资金为54.73亿元。
• 有研新材解禁浮动绝对收益率最高（119.12%），而上海新阳解禁收益率最低（-100.00%）。
• 机械设备行业解禁收益领先，有色金属行业表现尤为突出；化工行业解禁收益垫底。

3. 定增进程概览

• 上周新增定增预案21宗，环比小幅下降4.55%。
• 发审委审核通过27宗，环比大幅上升125%；证监会累计下发16个定增批文，较前一周仅多1宗。
• 已过会项目中，破发率升至14.81%，环比增长77.80%；平均股价倒挂率扩大至-9.55%，是上周的近两倍。
• 预案修改宗数小幅上升至9宗，主要目的是防止破发，包括调整定价方式、下调发行价、延长决议有效期等。
• 有5宗项目主动停止实施，其中金鹰股份因交易双方未能达成一致而停止，其他项目因资本市场变化导致破发风险。

4. 本周重点推荐项目

• 海默科技：定增募资不超过10亿元，用于油气田环保业务拓展。公司市值小、弹性高，受益于油价回升及环保政策支持，有望通过外延并购进一步扩大市场份额。
• 龙力生物：拟通过定增收购快云科技和兆荣联合，布局“互联网+大健康”领域，切入营养保健品市场。公司具备全球领先的玉米全株价值运营能力，未来有望实现产业整合。
• 大港股份：拟收购艾科100%股权，实现从房地产向半导体测试产业的战略转型，具备较强的行业竞争力。
• 东睦股份：定增募资用于汽车动力系统及新能源产业项目，公司是国内领先的粉末冶金零件生产商，未来受益于新能源汽车产业链发展。

关键信息

定增市场动态

• 募资总额大幅上升，主要受长江电力项目带动。
• 折价率出现显著下降，竞价发行项目折价率降至7.84%，定价发行项目折价率下降至33.88%。
• 解禁资金规模达54.73亿元，浮动绝对收益率均值为18.83%，环比下降54.59%。

预案修改与项目终止

• 预案修改宗数增加至9宗，主要因市场环境变化，防破发成为主要动因。
• 有2宗项目调整定价方式，4宗下调发行价或募资额，3宗延长决议有效期。
• 5宗项目主动停止实施，其中金鹰股份因交易未达成一致，其他因市场变化导致破发风险。

重点推荐项目

• 海默科技：定增募资用于油气田环保，受益于油价回升及政策支持。
• 龙力生物：通过收购互联网标的布局大健康领域，拓展营养保健品市场。
• 大港股份：收购艾科，进军半导体测试行业。
• 东睦股份：募资用于新能源汽车产业链项目，巩固粉末冶金行业领先地位。

数据概览

折价率变化

• 一年期平均折价率：7.84%（环比下降73.79%）
• 三年期平均折价率：33.88%（环比下降约10%）

解禁收益

• 上周解禁绝对收益率均值：28.34%（环比下降74.46%）
• 本周解禁绝对收益率均值：18.83%（环比下降54.59%）

定增进程

• 新增预案宗数：21宗
• 发审委通过宗数：27宗（环比增长125%）
• 证监会批准宗数：16宗
• 已过会破发宗数：4宗（破发率14.81%，环比增长77.80%）

项目修改与终止

• 预案修改宗数：9宗（环比增长2宗）
• 停止实施宗数：5宗（环比减少2宗）

行业表现

• 机械设备行业：解禁收益领先，尤其在油气田环保领域。
• 农林牧渔行业：龙力生物定增项目表现突出，布局互联网+大健康。
• 房地产行业：大港股份定增项目为战略转型提供支持。
• 化工行业：部分项目因股价倒挂而表现不佳。

总结

2016年4月12日至18日期间，定增市场呈现显著变化，募资总额大幅上升，但折价率下降明显，反映出市场对定增项目的信心增强。解禁收益波动较大，部分项目出现破发，防破发成为预案修改的主要动因。金鹰股份等部分项目因市场环境变化而终止，显示出企业在定增策略上的灵活调整。本周重点推荐项目涵盖油气田环保、互联网+大健康、半导体测试及新能源汽车产业链等领域，显示出市场对高成长性行业的关注。