20220925-国盛证券-建筑材料行业周报_需求延续弱复苏_静待保交楼和基建资金落实_16页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

本周（2022.9.16-2022.9.23），建筑材料板块（SW）整体下跌5.56%，上证综指下跌1.22%，相对于沪深300的超额收益为-3.61%。各子行业表现不一，其中水泥下跌5.49%，玻璃制造下跌3.25%，玻纤制造下跌2.22%，装修改材下跌7.55%。板块整体资金净流入为-12.42亿元。

主要观点

水泥行业

• 市场变动：全国水泥价格环比上涨0.7%，涨幅主要集中在华东和中南地区，部分区域如河北、辽宁、湖北、重庆价格回落。
• 需求情况：9月下旬，随着天气好转，下游需求提升，全国平均出货率环比增加近6个百分点，其中长三角和珠三角出货率接近满负荷。
• 库存与价格：受益于错峰生产、需求回暖和煤炭成本上升，水泥价格呈现上涨趋势。
• 建议：水泥板块具备防守反击特性，建议配置，重点关注海螺水泥。

玻璃行业

• 市场变动：国内浮法玻璃均价下跌0.49%，至1692.08元/吨，全国13省样本企业库存环比下降209万重箱，但同比增加3415万重箱。
• 需求与库存：下游需求略有好转，前期备货有所消化，库存下降。但“保交楼”推进下，仍需关注地产销售数据、资金到位情况及冷修动态。
• 成本与利润：纯碱价格稳定，但浮法玻璃税后毛利持续承压，尤其是管道气和动力煤成本影响较大。
• 建议：继续关注“保交楼”政策进展和冷修动态。

玻纤行业

• 市场变动：2400tex缠绕直接纱全国均价环比下跌2.91%，至4125.50元/吨，同比下跌31.81%。
• 库存情况：短期库存压力较大，但成本端支撑下调价谨慎。
• 电子纱：价格暂稳，主流报价约7500-8000元/吨。
• 建议：关注库存变化及成本支撑情况，建议关注具备资金、技术和成本竞争力的龙头企业。

消费建材

• 需求状态：下游需求延续弱复苏，上游原材料如PVC、铝合金、乳液价格低于2021年同期。
• 成本端：沥青、天然气价格见顶回落，成本压力有所缓解。
• 推荐思路：建议关注低估值、业绩修复确已发生及具备景气赛道的个股，如法狮龙、蒙娜丽莎、兔宝宝、志特新材和震安科技。

碳纤维行业

• 市场变动：碳纤维市场均价环比下跌，大小丝束价格分别下降2.64%和6.02%。
• 库存与产量：库存延续高位，本周库存量1800吨，同比增幅7400%；周度产量1013.93吨，开工率67.4%。
• 盈利情况：生产成本稳定，但毛利环比下降21.72%，毛利率23.09%，终端价格下调为主要影响因素。
• 建议：关注具备资金、技术及成本竞争力的龙头企业，长期成长性较强。

关键信息

水泥

• 全国水泥均价环比上涨0.7%，华东和中南地区表现较好。
• 全国平均出货率环比增加近6个百分点，长三角和珠三角出货率接近满负荷。
• 错峰停产持续执行，但大部分企业在中秋节后逐步恢复生产。

玻璃

• 浮法玻璃均价下跌8.26元/吨，跌幅0.49%。
• 全国13省样本企业库存周环比下降209万重箱，但同比增加3415万重箱。
• 本周冷修生产线增加，重点关注冷修动态及“保交楼”政策进展。

玻纤

• 2400tex缠绕直接纱全国均价4125.50元/吨，环比下跌2.91%。
• 库存压力较大，但成本支撑下调价谨慎。
• 电子纱价格基本持平，主流报价约7500-8000元/吨。

消费建材

• 下游需求弱复苏，上游原材料价格低于2021年同期。
• 沥青和天然气价格见顶回落，成本压力见顶。
• 推荐低估值、业绩修复及景气赛道个股。

碳纤维

• 市场均价环比下跌，T700（12K）价格下降7.41%。
• 库存延续高位，周度产量1013.93吨，开工率67.4%。
• 8月进口量同比下降2.78%，但环比增长24.2%；出口量同比增长32.72%，但环比下降42.05%。
• 生产成本稳定，但毛利环比下降21.72%，毛利率23.09%。

风险提示

1. 地产需求回暖不及预期：当前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不及预期的风险。
2. 原材料价格持续快速上涨：原材料价格处于高位，存在继续上涨，进一步挤压利润率的风险。

投资建议

• 增持：水泥、玻璃、玻纤、消费建材及碳纤维等子行业，关注具备资金、技术及成本竞争力的龙头企业。
• 重点个股：海螺水泥、法狮龙、蒙娜丽莎、兔宝宝、志特新材、震安科技等。

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