20220918-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_地产底部震荡回暖_基建高位续增_27页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周（2022.9.13-2022.9.16），建筑材料板块（SW）整体下跌3.77%，跑赢沪深300指数0.17%、万得全A指数1.08%。行业整体呈现底部震荡回暖态势，其中基建投资持续增长，地产行业逐步复苏，但短期仍受疫情和管控影响。

主要观点

1. 水泥

• 价格走势：全国高标水泥价格为426元/吨，环比下跌0.4%，较2021年同期下跌28元/吨。华东、泛京津冀和华北地区价格上涨，西南、西北、长江流域和中南地区价格下跌。
• 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为68.3%，较上周上升2.3个百分点，较2021年同期上升20.5个百分点。全国样本企业平均水泥出货率为63.8%，较上周上升1.3个百分点，较2021年同期下降15.8个百分点。
• 市场展望：预计疫情缓和后，出货率将加速回升，库存下降，全面涨价进程开启。中期基建实物需求加速落地将支撑涨价持续性，长江中下游市场具备一定价格弹性。

2. 玻璃

• 价格走势：全国浮法白玻原片平均价格为1700元/吨，环比下跌15元/吨，较2021年同期下跌1442元/吨。价格和出货均呈现区域分化。
• 库存与需求：全国13省样本企业原片库存为6681万重箱，较上周上升94万重箱，较2021年同期上升4062万重箱。表观消费量有所回升，但整体仍处于消化社会库存阶段。
• 市场展望：玻璃终端需求有望延续季节性改善，供给收缩趋势明显。若保交付政策落地或供给超预期收缩，玻璃价格弹性有望超预期。推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。

3. 玻纤

• 价格走势：无碱2400tex直接纱成交中位数为4200元/吨，较上周无变化，较2021年同期下跌1850元/吨。电子纱价格趋稳，G75纱主流报价7750-8000元/吨。
• 库存与需求：全国样本企业合计库存为66.9万吨，较2022年7月上升13.9万吨，较2021年同期上升47.0万吨。表观需求有所下降。
• 市场展望：中期风电、汽车、建筑建材等细分行业需求有望改善，中高端品类景气具备较好的持续性。建议关注中材科技、中国巨石等。

4. 装修改材

• 市场动态：基建投资逐步落地，保交楼政策推动竣工需求释放，但疫情反复影响发货。成本端价格回调，毛利率有望修复。
• 市场展望：在地产放松政策和信心恢复背景下，部分公司可能率先提升市场份额，进入新的扩张周期。推荐伟星新材、北新建材，建议关注三棵树、坚朗五金等。

关键信息

行业数据

• 水泥：全国平均库容比68.3%，出货率63.8%。
• 玻璃：全国库存6681万重箱，表观消费量1485万重箱。
• 玻纤：全国库存66.9万吨，表观需求23.8万吨。

公司推荐

• 水泥：推荐华新水泥，建议关注海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥。
• 玻璃：推荐旗滨集团，建议关注南玻A。
• 玻纤：建议关注中材科技、中国巨石、长海股份、山东玻纤、再升科技、赛特新材。
• 装修改材：推荐伟星新材、北新建材，建议关注三棵树、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团。

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期

行业政策与动态

1. 行业政策

• 工信部发布《原材料工业“三品”实施方案》，推动原材料工业增品种、提品质、创品牌，提升行业标准化、规划化和绿色低碳化水平。

2. 经济数据

• 国家统计局发布2022年8月经济数据，显示地产资金来源、商品房销售面积、土地购置面积、地产投资等指标有所改善，但仍有较大降幅。

总结

建筑材料行业整体处于底部震荡回暖阶段，其中基建投资持续增长，地产行业逐步复苏。水泥市场受疫情和管控影响，短期需求回升受限，但中期有望迎来涨价。玻璃市场呈现区域分化，库存和需求逐步改善，价格弹性有望提升。玻纤行业面临产能集中投放压力，但中高端品类景气持续，中长期增长空间大。装修改材板块在地产放松政策下，有望迎来业绩和估值修复，部分公司具备扩张潜力。