20220823-西南证券-移远通信-603236.SH-营收归母双高增_模组龙头强者恒强_4页_1mb

文档总结

核心内容

公司2022年半年度报告显示，其在2022年上半年实现了营收和归母净利润的双增长。公司作为模组行业龙头，业务发展稳健，盈利能力显著提升。

主要观点

• 业绩表现强劲：
  2022年上半年公司实现营收66.9亿元，同比增长55%；归母净利润2.8亿元，同比增长107.3%。
  Q2单季度营收36.3亿元（同比增长47.6%，环比增长18.8%），归母净利润1.5亿元（同比增长109.9%，环比增长23.9%）。

• 盈利能力提升：
  毛利率同比提升0.9个百分点至18.9%，净利率同比提升1.1个百分点至4.2%。综合费用率降至14.6%，同比下降0.9个百分点。

• 业务增长态势良好：
  成熟业务如蜂窝模组、WiFi/BT模组、GNSS模组等保持增长，5G R16模组已实现大规模出货，AI高算力5G模组为行业赋能。车载模组方面，5GNR+C-V2X车规模组进入量产阶段，4G/5G车载智能模组获车厂IVI项目定点，多频GNSS产品获全球头部车企定点，业务拓展良好。

• 新产品与新业务拓展：
  公司在5G+Wi-Fi6整体解决方案、双频段多星座高精度组合GNSS模组LC29H系列等领域取得进展。非蜂窝模组竞争优势突出。

• 研发投入与研发团队建设：
  2022年上半年研发投入达5.8亿元，同比增长31.3%。研发人员达3599人，占员工总数的74%。新增武汉、槟城（马来西亚）研发中心，已在中国、欧洲、北美、亚太等地区建设8大研发基地。

• 市场占有率稳固：
  根据Counterpoint数据，2022年一季度公司全球市占率达38%，龙头地位稳固。

关键信息

财务预测与估值

基础数据

业绩和估值指标

投资建议

• 评级：维持“持有”评级。
• 未来预期：预计公司2022-2024年EPS分别为3.27元、5.19元、7.83元，对应PE分别为49倍、31倍、20倍。

风险提示

• 新产品研发不及预期。
• 汇率波动可能带来汇兑损失。

结论

公司作为模组行业龙头，在2022年上半年展现出强劲的业绩增长和盈利能力提升，受益于成熟业务稳健增长及新业务拓展。研发投入持续增加，推动技术创新和市场拓展，全球市占率稳固，未来增长潜力较大。然而，需关注新产品研发及汇率波动带来的潜在风险。